La autonom¨ªa del Banco de Espa?a no est¨¢ amenazada, seg¨²n ?lvarez Rendueles

ENVIADO ESPECIAL"Yo no veo que la autonom¨ªa del Banco de Espa?a est¨¦ amenazada", afirm¨® el gobernador de la citada instituci¨®n, Jos¨¦ Ram¨®n ?lvarez Rendueles, en un coloquio posterior a su conferencia sobre La pol¨ªtica monetaria en Espa?a, que ayer dict¨® en la Universidad Internacional Men¨¦ndez Pelayo, dentro del curso que dirige el profesor Enrique Fuentes Quintana sobre Introducci¨®n al sistema financiero espa?ol.

El gobernador del Banco de Espa?a respond¨ªa as¨ª, indirectamente, a recientes informaciones sobre la independencia del banco emisor. La pol¨¦mica, como record¨® ?lvarez Rendueles, surgi¨® en el Congreso al manifestar un diputado que los presupuestos del Banco de Espa?a, a tenor de la Constituci¨®n, deb¨ªan presentarse junto a los Presupuestos Generales del Estado. El gobernador dijo que hab¨ªa que revisar lo que se entiende por ingresos y gastos p¨²blicos, y a?adi¨® que, a su juicio, los ingresos y gastos del Banco de Espa?a no deben considerarse como tales a efectos presupuestarios.

Jos¨¦ Ram¨®n Alvarez Rendueles, en su intervenci¨®n, explic¨® c¨®mo hab¨ªa surgido la necesidad de adoptar una pol¨ªtica monetaria activa, al mostrarse poco eficaces, ante los nuevos problemas planteados por la crisis, los viejos esquemas keynesianos e intentar estabilizar los tipos de inter¨¦s.

El gobernador expuso las causas que hab¨ªan llevado a los bancos centrales, en las d¨¦cadas del sesenta y setenta, a adoptar pol¨ªticas activas basadas en el control cuantitativo de la masa monetaria. Explic¨® la elecci¨®n por el Banco de Espa?a de la denom¨ªnada M-3 (disponibilidades l¨ªquidas) como variable para instrumentar en nuestro pa¨ªs esta pol¨ªtica, y a?adi¨® que, por la experiencia obtenida en los a?os que lleva vigente, se ha mostrado como un instrumento eficaz.

No obstante, en los ¨²ltimos tiempos, a la vista de la expansi¨®n y desarrollo de otros activos no monetarios (pagar¨¦s del Tesoro, pagar¨¦s de empresa, bonos de caja y c¨¦dulas hipotecarias) se han ampliado a estos nuevos instrumentos la fijaci¨®n de objetivos y seguimiento de los mismos por parte del Banco de Espa?a. En este punto hizo referencia al reciente acuerdo con la b¨¢nca privada para proceder a una pausa, a un comp¨¢s de espera de tres meses en el r¨¢pido desarrollo de estos activos cuasi monetarios que en los ¨²ltimos meses han superado ampliamente las previsiones. El gobernador insinu¨® que hay que analizar con detenimiento el ¨¦xito de estos nuevos instrumentos, cuya expansi¨®n puede estar motivada por razones ajenas a los mismos (fiscales, etc¨¦tera).

El d¨¦ficit amenaza la reforma

El gobernador neg¨® las acusaciones de monetarismo que se hacen a la pol¨ªtica seguida por el banco emisor y dijo que la pol¨ªtica monetaria debe colaborar con la pol¨ªtica de rentas y la pol¨ªtica fiscal para conseguir los ajustes necesarios para la superaci¨®n de la crisis. "La pol¨ªtica monetaria es una condici¨®n necesaria pero no suficiente".El profesor Enrique Fuentes Quintana, en una lecci¨®n previa a la dictada por ?lvarez Rendueles, describi¨® el sistema financiero espa?ol y su evoluci¨®n. Al t¨¦rmino de la misma, y tras hacer un peque?o balance de los cambios experimentados, manifest¨® que "el crecimiento constante del d¨¦ficit p¨²blico hace peligrar los objetivos de la reforma del sistema financiero".

En un tono muy did¨¢ctico, el profesor Fuentes Quintana describi¨® tres grandes l¨ªneas como caracter¨ªsticas de la reforma del sistema financiero espa?ol: introducci¨®n de una pol¨ªtica monetaria activa y continua; potenciaci¨®n de la libertad de mercado y de la competencia; y acci¨®n supervisora de las autoridades del uso de esa libertad por parte de las instituciones y agentes.

A continuaci¨®n desarroll¨® y ampli¨® cada uno de estos cap¨ªtulos, describiendo la liberalizaci¨®n de los tipos de inter¨¦s, la evoluci¨®n de los coeficientes, la creaci¨®n de nuevas entidades y mercados, y la acci¨®n tutelar del Banco de Espa?a (inspecci¨®n, exigencia de solvencia y diversificaci¨®n de riesgo, circulares sobre determinadas provisiones y Fondo de Garant¨ªa de Dep¨®sitos) para hacer frente a los problemas de las entidades financieras en crisis".

Fuentes Quintana, tras esta descripci¨®n, hizo su peque?o balance de la reforma del sistema financiero. Dijo que quienes la criticaban no hab¨ªan elaborado ninguna alternativa a la misma; que se hab¨ªan dado abusos en la libertad otorgada a las instituciones (excesiva expansi¨®n y despilfarro que incrementan los costes de intermediaci¨®n) pero que "los abusos de libertad, s¨®lo se corrigen con libertad"; que la reforma no era la causante del alza de los tipos de inter¨¦s y que el sector p¨²blico se hab¨ªa servido del cambio del sistema financiero.