La reactivaci¨®n econ¨®mica norteamericana es de car¨¢cter estacional

Los comentaristas llevaban bastante tiempo pronosticando un renacer de la actividad econ¨®mica en Estados Unidos que coincidir¨ªa con el final del per¨ªodo de vacaciones, que en aquel pa¨ªs se considera clausurado el D¨ªa del Trabajo, el Labor Day, el primer lunes de septiembre. Tal reactivaci¨®n es considerada, hasta cierto punto, como un fen¨®meno estacional, al igual que las nieves en invierno o los calores del verano. Tampoco este a?o ha faltado a la cita, quedando reflejado en un euf¨®rico movimiento al alza de los valores industriales o de servicios en Wall Street.Las tres primeras jornadas operativas despu¨¦s del Labor Day contemplaban una subida de 30,7 puntos en el Dow Jones, que el jueves d¨ªa 8 cerraba en el nivel de 1.246,14, a s¨®lo 2,16 de aquellos memorables 1.248,30 puntos, alcanzados en el cierre del pasado 1,6 de junio, que constituyeron su m¨¢s alta cota de todos los tiempos, seg¨²n Jaime Jerez, de Drexel Burnham Lambert. Ese avance es m¨¢s meritorio todav¨ªa, puesto que coincid¨ªa con una fase de recuperaci¨®n del d¨®lar y con los tipos de inter¨¦s asimismo reafirmados.

No han faltado, sin embargo, comentaristas prudentes que han llamado la atenci¨®n respecto a los peligros de un optimismo excesivo. Esos expertos han se?alado, en primer lugar, que otros indicativos operativos de Wall Street fueron de signo algo menos positivo en aquellos tres d¨ªas indicados. As¨ª, por ejemplo, el Standard and Poors, que con los 500 valores que incluye refleja m¨¢s fielmente que el Dow la marcha real de la bolsa de valores industriales y de servicios. Y es el caso que, con su cierre del jueves d¨ªa 8 en 167,77 puntos, su avance, a partir del Labor Day, hab¨ªa Sido de s¨®lo 2,77 puntos, es decir, de un 1,67%, mientras el Dow Jones se increment¨¢ba un 2,55%.

Adem¨¢s, los vol¨²menes operativos, de martes a jueves, 88, 95 y 79 millones de acciones cambiando de manos, est¨¢n, seg¨²n los analistas t¨¦cnicos, por debajo de los m¨ªnimos indicadores de que una tendencia dispone de s¨®lido potencial. En el caso presente justifican que puedan abrigarse dudas a la continuidad del actual moviffliento alcista.

En cuanto a la marcha de los tipos de inter¨¦s a medio y largo plazo, y a su efecto de soporte o, de presi¨®n sobre el d¨®lar, las opiniones contin¨²an divididas. A t¨¦rmino inmediato ello habr¨¢ de depender principalmente del signo que presenten los ¨ªndices de la oferta monetaria en las semanas venideras. En cuanto a un futuro m¨¢s alejado, la opini¨®n de Henry Kaufman, el conocido asesor de la Salomon Brothers, se centra en que el inter¨¦s entre bancos, 9% (Federal Funds), ahora en torno al 9,5%, a finales de a?o oscilar¨¢ entre el 10% y el 11%, y la rentabilidad de los bonos a largo plazo, que actualmente se halla en el 11,70%, se habr¨¢ puesto en un 12% o 13%.