Bancos y cajas ofrecieron ayer al Banco de Espa?a retirar del sistema monetario casi 400.000 millones de pesetas al 22,3%

Las entidades de cr¨¦dito se volcaron ayer en su colaboraci¨®n con el Banco de Espa?a para reducir la masa monetaria, al ofrecerle 391.000 millones de pesetas a tres meses de plazo. El banco emisor acept¨® 383.400 millones, pagados a un tipo medio del 22,3%. Pese a que persisten las entradas de divisas y el creciente d¨¦ficit p¨²blico aumenta tambi¨¦n las disponibilidades l¨ªquidas (cerca de 700.000 millones de pesetas en lo que va de a?o), la pol¨ªtica de control de la liquidez ha conseguido as¨ª un importante margen para los pr¨®ximos d¨ªas.Venc¨ªan y hab¨ªa que renovar ayer, en cumplimiento de los acuerdos de hace varias semanas entre el Banco de Espa?a y las entidades de cr¨¦dito, 242.100 millones de pesetas retirados del sistema hace tres o seis meses, mediante certificados de regulaci¨®n monetaria (CRM). Por tanto, hubo un drenaje adicional de 141.300 millones, que servir¨¢n para compensar el aumento de liquidez ocasionado por el recurso del sector p¨²blico al banco emisor y por las entradas de divisas.

Por los citados acuerdos -renovar a su vencimiento el bill¨®n y medio de pesetas en CRM existentes y suscribir los 261.000 millones en pagar¨¦s del Tesoro que saldr¨¢n hasta finales de a?o-, bancos y cajas de ahorro deb¨ªan quedarse al menos con los 242.000 millones en CRM que expiraban. Y lo ten¨ªan que hacer a tipos de inter¨¦s que desde los acuerdos bajan cada 10 d¨ªas en 0,25 puntos, tendiendo al 21%. No obstante, tambi¨¦n circulaba entre los bancos la indicaci¨®n de que la autoridad monetaria quer¨ªa ganar el margen de control perdido en las ¨²ltimas semanas y emitir en esta ocasi¨®n CRM por otros 90.000 millones. Las entidades de cr¨¦dito respondieron con creces y ofrecieron 7.600 millones m¨¢s de los cantados en conjunto. El exceso ha sido rechazado por el banco emisor, al parecer por pedir mayores tipos.

Seg¨²n fuentes privadas, la operaci¨®n no tropez¨® con dificultades por dos motivos principales. De una parte, la ca¨ªda de tipos de inter¨¦s en el mercado interbancario durante los d¨ªas anteriores, influida por la menor demanda de cr¨¦dito privado que registran las encuestas y que permiti¨® el pasado lunes tomar dinero hasta al 2% de inter¨¦s. De otra, que los coeficientes de caja que deben ajustar cada 10 d¨ªas las entidades de cr¨¦dito se han mantenido ¨²ltimamente bastante altos y quedan todav¨ªa tres jornadas para arreglarlos.

Problemas de control

Adem¨¢s, a juicio de algunas fuentes, el Banco de Espa?a hab¨ªa calentado el ambiente mediante la realizaci¨®n diaria de subastas de cr¨¦ditos de regulaci¨®n a un d¨ªa (m¨¦todo utilizado para inyectar dinero al sistema), que luego declaraba desiertas. Esto pudo infundir en diversas entidades la impresi¨®n de que, a muy corto plazo, se iba a mantener cierta alegr¨ªa monetaria, aunque exista el prop¨®sito de que las disponibilidades l¨ªquidas crezcan como mucho estos meses el 9%.Sin embargo, los medios privados consultados consideran que a finales de mes puede haber nuevamente problemas de control, si bien todo depender¨¢ de los sectores, p¨²blico y exterior. Los tipos de inter¨¦s de pr¨¦stamos entre bancos, que ayer no llegaron a 40.000 millones de pesetas, ya apuntaban esta tendencia, al pagarse al 13,8% de media el dinero a un d¨ªa, mientras que a siete se aproxim¨® al 20%, y a uno y tres meses se situ¨® por encima del 22%.

Circula la convicci¨®n de que al menos el sector p¨²blico aumentar¨¢ la masa monetaria. Su recurso al Banco de Espa?a, que es neutralizado con la emisi¨®n de certificados de regulaci¨®n monetaria, parece volver a aumentar en septiembre, despu¨¦s de haberse reducido en agosto a 656.802 millones de pesetas desde los 698.536 alcanzados en julio (el objetivo de los presupuestos es que aumentara s¨®lo en 80.000 millones).

Aparte de que el segundo semestre suele ser m¨¢s expansivo, y este a?o juega en contra el retraso en la aprobaci¨®n de los presupuestos, hay inyecciones monetarias al margen de los presupuestos (hasta julio, al menos 200.000 millones para Rumasa y crisis bancarias) y habr¨¢ operaciones extrapresupuestarias, como las derivadas de las inundaciones en el Pa¨ªs Vasco.