Firmeza del mercado y nuevo m¨¢ximo anual

Nuevo m¨¢ximo anual en el ¨ªndice general de la Bolsa de Madrid, y, en esta ocasi¨®n, una notable sorpresa en medios epecializados por la firmeza que manifest¨® el mercado y un apreciable incremento en el volumen de t¨ªtulos negociados compusieron el dise?o b¨¢sico de las reuniones de ayer. No obstante, una creciente atenci¨®n por parte de algunos grupos institucionales hacia los valores bancarios constituy¨® la nota m¨¢s novedosa de estas reuniones en las que el fulgor de Telef¨®nica, de cuyos derechos de suscripci¨®n se contrat¨® una cifra superiora los 20 millones de unidades constituy¨® un argumento adicional de sorpresa.La conclusi¨®n b¨¢sica, a derivar del comportamiento del mercado en la sesi¨®n de ayer, es que a cinco pesetas se genera una demanda furibunda de cupones de Telef¨®nica, ampliamente superior incluso a las posibilidades que plantean las probables materializaciones de los antiguos socios. Tambi¨¦n qued¨® claramente puesto de manifiesto que filtraciones, m¨¢s o menos fragmentarias sobre el mantenimiento de dividendos, al menos los pr¨®ximos a cuenta, o evoluciones m¨¢s favorables de las el¨¦ctricas al amparo de los previstos incrementos de tarifas o de las dotaciones para amortizaci¨®n de las instalaciones nucleares, que previsiblemente nunca llegar¨¢n a ser puestas en marcha, no constituyeron argumentos de suficiente peso para ahuyentar definitivamente a los vendedores.

Junto a todo esto, destac¨® un renacido furor comprador, centrado en los chicharros. Los ¨ªndices de sider¨²rgicas y de alimentaci¨®n volvieron a protagonizar avances espectaculares, que en algunos casos estaban justificados con realidades m¨¢s o menos conocidas de las propias compa?¨ªas, mientras en otras se adentraban en el complejo mundo de los rumores y la corazonada.

En cualquier caso, el retorno de la atenci¨®n de algunos invesores, representantes de grandes instituciones, sobre los t¨ªtulos bancarios constituy¨® un aut¨¦ntico hito en los comportamientos de los operadores. Este ¨¦nfasis, aparentemente repentino, por las acciones bancarias fue objeto de intentos de catalogaci¨®n inmediata por parte de un selecto grupo de observadores. Seg¨²n algunos criterios, las propias entidades de cr¨¦dito estar¨ªan interesadas en dotar de una cierta marcha a los precios de sus acciones, especialmente en estas fechas en las que la proximidad de los cierres anuales comienza a dejarse sentir.

A esto hay que a?adir otros datos t¨¦cnicos, como son el efecto financiero de la proximidad de los dividendos, que comenzar¨¢n a satisfacer estas entidades en los primeros d¨ªas del pr¨®ximo enero, junto con el estatismo que han manifestado sus cotizaciones en unos momentos en los que casi todo sub¨ªa en Bolsa.

En definitiva, y aunque casi ning¨²n especialista manifieste su confianza en las causas en que se apoya esta mejora del mercado, lo cierto es que la Bolsa parece bastante decidida a subir pese a quien pese. Argumentos racionales que puedan hacer referencia al control de la inflaci¨®n, a la adecuaci¨®n del marco de relaciones laborales o a la hip¨®tesis de una baja en los tipos de inter¨¦s, buscada por la autoridad monetaria especialmente en materia de certificados de regulaci¨®n monetaria, no parecen haber calado muy hondo entre un p¨²blico que contin¨²a manteniendo que el mejor argumento para creer es la constataci¨®n de resultados.