El Instituto de Cr¨¦dito Oficial emitir¨¢ 50.000 millones de pesetas en pagar¨¦s asegurados por bancos y cajas de ahorro

El Instituto de Cr¨¦dito Oficial (ICO) est¨¢ a punto de cerrar un acuerdo con bancos y cajas de ahorro para sacar al mercado 50.000 millones de pesetas en forma de pagar¨¦s a seis a?os de amortizaci¨®n, para hacer frente a las necesidades extraordinarias de financiaci¨®n derivadas de las inundaciones ocurridas a finales del pasado mes de agosto en el Pa¨ªs Vasco. La Direcci¨®n General del Tesoro, que est¨¢ llevando a cabo las negociaciones con las instituciones financieras, est¨¢ decidida a apostar por una reducci¨®n generalizada en los tipos de inter¨¦s.

La Administraci¨®n decidi¨®, con motivo de las inundaciones del Pa¨ªs Vasco, conceder cr¨¦ditos subvencionados para la reconstrucci¨®n de los da?os causados, y para ello decidi¨® que el Instituto de Cr¨¦dito Oficial obtuviera los recursos necesarios con los que hacer frente a las peticiones de cr¨¦ditos. El ICO formaliz¨® con las cajas de ahorro vascas un primer acuerdo por un importe de 12.500 millones de pesetas a seis a?os de amortizaci¨®n, con dos de carencia y un tipo de inter¨¦s del 15%. Las cajas vascas, dentro del acuerdo, se, compromet¨ªan a correr con el 15% del riesgo total de los 12.500 millones para hacer frente a los posibles morosos y fallidos.La Direcci¨®n General del Tesoro ha mantenido conversaciones con la banca privada y las dem¨¢s cajas de ahorro para materializar otro acuerdo que permita obtener el resto de recursos que se espera tenga que movilizar el ICO. Se trata de obtener otros 50.000 millones ele pesetas. Raimundo Ortega, director general del Tesoro y Pol¨ªtica Financiera, considera pr¨¢cticamente cerrado el acuerdo aunque quedan algunos flecos todav¨ªa, sobre .todo en lo que se refiere al calendario de disponibilidad de los 50.000 millones de pesetas, a la posibilidad de que los pagar¨¦s sean recolocados entre el p¨²blico por parte de los bancos y cajas de ahorro y al posible establecimiento de una cl¨¢usula de amortizaci¨®n anticipada.

El acuerdo de principio alcanzado fija en seis a?os la amortizaci¨®n de los 50,000 millones de pesetas, con dos de carencia y un tipo de inter¨¦s que debe situarse entre el 14% y el 14,5%, ya que en esta ocasi¨®n no se contempla la posibilidad de que los bancos y cajas de ahorro corran con una parte del riesgo como en el acuerdo negociado entre el ICO y las cajas de ahorro vascas.

Reducci¨®n del precio del dinero

Ello debe reflejarse en una reducci¨®n del tipo de inter¨¦s al que saldr¨¢n los pagar¨¦s del ICO, lo mismo que est¨¢ ocurriendo en el ajuste a la baja en el precio de los certificados de regulaci¨®n monetaria que se est¨¢ operando en las subastas que tienen lugar. La opini¨®n de la Administraci¨®n es que a lo largo del a?o pr¨®ximo el Estado tendr¨¢ que pagar menos por los recursos que necesite para financiar el d¨¦ficit del sector p¨²blico, tratando de lograr que el mercado reconozca que su riesgo es el mejor y que por ello debe tener mejores condiciones de financiaci¨®n que el resto.La creencia de que el precio del dinero tiene que tender a rebajarse si se cumplen los objetivos de pol¨ªtica econ¨®mica y monetaria del Gobierno ha hecho que la Direcci¨®n General del Tesoro plantee en las conversaciones mantenidas la posibilidad de proceder a una revisi¨®n del tipo de inter¨¦s, una vez transcurridos los dos primeros a?os de vigencia del acuerdo, e incluso la posibilidad de que se amortice una parte de la emisi¨®n o su totalidad anticipadamente si las necesidades financieras del Estado as¨ª lo permitieran. En principio est¨¢ previsto que la amortizaci¨®n tenga un ritmo anual del 20%, aunque la f¨®rmula seg¨²n esto estar¨ªa abierta a posibles modificaciones. La posible revisi¨®n del tipo inter¨¦s, una vez transcurridos los dos a?os de carencia, se realizar¨ªa en funci¨®n de la evoluci¨®n del mercado y tendr¨ªa como referencia el precio alcanzado por emisiones de similares caracter¨ªsticas.

Salida al mercado

Los responsables de la Direcci¨®n General del Tesoro, a cambio de poder revisar los tipos y los plazos, parecen dispuestos a considerar la posibilidad de que los pagar¨¦s del ICO puedan ser colocados por bancos y cajas de ahorro entre el p¨²blico y, sobre todo, a estudiar un calendario para la entrega de los 50.000 millones de pesetas por parte de las instituciones financieras, ya que parece claro que no se van a necesitar todos estos recursos al mismo tiempo. De esta forma se evitan posibles problemas de tesorer¨ªa que podr¨ªan tener algunos de los bancos y cajas de ahorro firmantes del acuerdo.Las razones aducidas por parte de la Direcci¨®n General del Tesoro para admitir aportaciones aplazadas de los 50.000 millones de pesetas, en funci¨®n de las necesidades que se vayan presentando a partir de las peticiones que se reciban para la concesi¨®n de cr¨¦ditos subvencionados, se centran en que la Administraci¨®n est¨¢ solicitando el concurso de las entidades financieras para varios convenios y acuerdos al tiempo, y ello puede provocar distorsiones importantes en los niveles de tesorer¨ªa.

Lo mismo se intenta con la posibilidad de que cada banco o caja de ahorros pueda intentar colocar entre sus clientes los pagar¨¦s que tendr¨¢n que suscribir cada uno. Hasta ahora, cuando se alcanzaban convenios entre la Administraci¨®n y la banca y las cajas, estas instituciones ten¨ªan que proporcionar los recursos comprometidos de sus dep¨®sitos captados. Con el acuerdo que ahora firmar¨¢ el ICO se abre la posibilidad de que se limiten simplemente a adelantarlos y que sea en definitiva el p¨²blico quien proporcione el dinero necesario. Con ello los bancos y cajas vuelven a intentar convertirse otra vez en puros intermediarios financieros entre el ahorro privado y el sector p¨²blico que necesita fondos para financiar determinadas actuaciones puntuales.