Las bolsas consiguieron mantener su trayectoria positiva

La pasada semana burs¨¢til consigui¨® mantenerse dentro del tono positivo que ha caracterizado a las primeras reuniones de este a?o, sorteando con bastante desenvoltura los escollos que representa ron las primeras realizaciones de beneficios, y apoy¨¢ndose de forma casi exclusiva en la pujanza m¨¢s o menos provocada del grupo bancario, y en la sorprendente capacidad de asimilar partidas vendedoras que han manifestado los valores el¨¦ctricos.En el resto de los sectores se observaban comportamientos dispares que iban desde el mal momento que en apariencia est¨¢n pasando los t¨ªtulos de las empresas cementeras, hasta el revival que protagonizan los valores sider¨²rgicos, especialmente castigados por los vendedores, en las sesiones anteriores, y que mantuvieron una trayectoria positiva continuada durante pr¨¢cticamente todo el ciclo.

En cualquier caso, la evoluci¨®n positiva de estos t¨ªtulos resultaba un tanto dura, al tratarse de valores sobre los que, en su gran mayor¨ªa, los inversores han perdido la costumbre de actuar. Por tanto, estas alzas se derivan de procesos muy selectivos, que normalmente comportan cifras de negocio reducidas, y que se relacionan directamente con la interrupci¨®n del flujo vendedor.

Otra de las caracter¨ªsticas comunes a estas reuniones del pret¨¦rito inmediato la ha constituido el divorcio entre las cantidades de t¨ªtulos contratadas en los corros, que normalmente no pasaban de discretas, y los vol¨²menes de negocio publicados, y que normalmente superaban ampliamente el intercambio de t¨ªtulos realizado a la vista de todo el mundo. Aparentemente, el posible incremento del control fiscal sobre los activos alternativos a los t¨ªtulos de renta variable, junto con la evidencia de que desde instancias gubernamentales se intentan forzar a la baja tos rendimientos del papel p¨²blico, que desde hace un par de a?os act¨²a como indicador para los tipos de inter¨¦s del sistema, est¨¢n constituyendo un est¨ªmulo de atracci¨®n hacia las bolsas de una parte de los recursos que se encontraban invertidos en modalidades m¨¢s c¨®modas que las acciones.

Las manifestaciones del presidente del Banco Central, Alfonso Esc¨¢mez, en el sentido de que los tipos de inter¨¦s deben subir en el presente a?o ante la escasez de recursos que producir¨¢n las necesidades de financiaci¨®n del sector p¨²blico, no parecen haber hecho, al menos por el momento, demasiada mella entre los responsables de las principales carteras institucionales. A lo mejor es que los rendimientos de las carteras de pr¨¦stamos de las entidades de dep¨®sito pueden verse mejorados por una actualizaci¨®n del tipo b¨¢sico de descuento del Banco de Espa?a, anclado desde tiempos inmemoriales en el 8%.