Industria anuncia un plan de saneamiento financiero para las el¨¦ctricas que les fuerza a recortar el dividendo neto al 8%

La nueva estructura de tarifas el¨¦ctricas, aprobada el mi¨¦rcoles pasado en Consejo de Ministros y que supone un incremento medio del 8,75% de las mismas, incluye una propuesta gubernamental para la puesta en pr¨¢ctica de un plan de saneamiento financiero para el sector el¨¦ctrico que forzar¨¢ a las compa?¨ªas que se acojan voluntariamente al mismo a reducir el dividendo anual distribuible a un m¨¢ximo del 8% (9,76% bruto). El Ministerio de Industria y Energ¨ªa publicar¨¢ en breve, en el Bolet¨ªn Oficial del Estado (BOE), tres ¨®rdenes ministeriales que, aparte de profundizar en los detalles de este plan financiero, modificar¨¢n el actual sistema de compensaciones entre las empresas el¨¦ctricas y abrir¨¢ un t¨ªmido proceso, a¨²n por definir, de transferencias de activos/capital entre las sociedades del sector, que podr¨ªa facilitar tambi¨¦n algunas absorci¨®n de compa?¨ªas.

El ministro de Industria y Energ¨ªa, Carlos Solchaga, anticip¨® ayer algunos aspectos del contenido de las tres ¨®rdenes ministeriales que, a grandes rasgos, han sido negociadas en un alto porcentaje con los m¨¢ximos representantes de las empresas. Lo m¨¢s llamativo de este denominado plan de viabilidad, en opini¨®n de expertos del sector, es que supone un esfuerzo de intervenci¨®n por el Gobierno de las empresas el¨¦ctricas, ya que aquellas sociedades que no quieran acogerse voluntariamente al mismo se ver¨¢n penalizadas con una disminuci¨®n en un 2,8% de sus ingresos totales por la venta de la producci¨®n. No obstante, el sector ha acogido con realismo las propuestas ministeriales y no se espera que ninguna empresa desee rechazar este programa voluntario.Asimismo, el Gobierno amplia el fondo de financiaci¨®n de la moratoria nuclear, establecido el pasado octubre, elev¨¢ndolo de un 2,89% a un 3,9% de los ingresos globales por ventas. Este porcentaje de la facturaci¨®n total tendr¨¢ que destinarlo el sector a cubrir los costes financieros incurridos en la construcci¨®n de las centrales nucleares cuya entrada en funcionamiento no est¨¢ contemplada en el Plan Energ¨¦tico Nacional (PEN) de 1983. Si a este porcentaje se le une el 2,8% de los ingresos totales que se destinar¨¢n a saneamiento financiero, se llega a una situaci¨®n donde el sector tendr¨¢ casi siete puntos porcentuales de su facturaci¨®n global -es decir, unos 75.000 millones de pesetas anuales- comprometidos en su propio saneamiento financiero.

Como el propio Solchaga explic¨®, en t¨¦rminos coloquiales, al t¨¦rmino de su encuentro con la Prensa, el plan gubernamental se puede comparar hasta cierto punto al establecimiento de un sistema de coeficientes obligatorios en las empresas el¨¦ctricas muy parecido, en filosof¨ªa, al existente en la banca con los coeficientes de inversi¨®n obligatoria. En otras palabras, el Gobierno, por medio del BOE, recomienda a las empresas el¨¦ctricas que una parte de sus ingresos se destine a aquellos fines que el Gabinete considera necesarios para garantizar la viabilidad del sector y del servicio p¨²blico que ¨¦stas prestan a los usuarios.

Esta recomendaci¨®n se ve completada con una conminaci¨®n a que se recorten los dividendos a un m¨¢ximo del 8% neto o a una cantidad en la que los fondos distribuibles a los accionistas por este concepto no superen el obtenido por las ampliaciones de capital que decidan las distintas empresas. Una segunda condici¨®n, para poder distribuir libremente el dividendo, es que el endeudamiento neto de las empresas no supere a las inversiones a realizar en el ejercicio. Seg¨²n fuentes solventes, ninguna compa?¨ªa cumple actualmente estos dos requisitos, lo que hace inevitable el recorte del dividendo entre las grandes empresas del sector en el periodo de vigencia de esta normativa, que se limita al 31 de diciembre de 1984. La duda se plantea en lo que har¨¢n algunas empresas como Iberduero, que ya ha anunciado un dividendo neto del 8,5% para este a?o.

La filosof¨ªa de esta nueva ordenaci¨®n del sector el¨¦ctrico est¨¢ contenida, a grandes rasgos, en el Real Decreto 774/1984 sobre incremento de tarifas el¨¦ctricas, que apareci¨® publicado en el BOE el pasado Jueves Santo. En el mencionado decreto, el Ministerio de Industria establece, en sus art¨ªculos segundo y quinto, las bases para que se destinen un 2,8% y un 3,9% de los ingresos totales por venta de energ¨ªa el¨¦ctrica a unos fines as¨ª descritos: "atender las obligaciones econ¨®micas correspondientes a centrales nucleares no incluidas en el Plan Energ¨¦tico Nacional" y ( ... ) "al programa financiero de las empresas el¨¦ctricas".

Asimismo, el art¨ªculo sexto del mencionado decreto contempla el establecimiento de un nuevo sistema de compensaciones que incluya, adem¨¢s de los costes variables de producci¨®n de energ¨ªa el¨¦ctrica (es decir, los derivados de la producci¨®n en s¨ª, como el combustible, etc¨¦tera), tambi¨¦n los fijos, es decir aquellos resultantes de la construcci¨®n y financiaci¨®n de las instalaciones de producci¨®n. La entrada en vigor del nuevo sistema es inmediata, a partir de la aparici¨®n del decreto en el BOE, pese a que el nuevo sistema est¨¢ a¨²n en fase intensa de negociaci¨®n entre el ministerio y las empresas el¨¦ctricas.

R¨¦gimen de compensaciones

En una de las tres ¨®rdenes ministeriales a¨²n pendientes de publicar, el ministerio crear¨¢ un denominado r¨¦gimen de car¨¢cter general para aplicaci¨®n de estos ingresos sometidos al porcentaje del 2,8% de los ingresos globales por ventas. Este r¨¦gimen, seg¨²n se anticip¨®, se har¨¢ en base a los programas financieros o de viabilidad que cada empresa del sector deber¨¢ someter voluntariamente a la aprobaci¨®n del ministerio antes del 30 de julio pr¨®ximo. Si una empresa prefiere no acogerse a este plan, se ver¨¢ privada de ese fondo del 2,8% de los ingresos por venta, que el ministerio podr¨¢ utilizar en beneficio de la empresa mencionada o de otras que el mismo libremente determine. En el mencionado programa de viabilidad, cada empresa deber¨¢ fijar su posici¨®n financiera, su programa de inversiones, su pol¨ªtica de reparto de dividendo, y un largo etc¨¦tera de conceptos contables que pr¨¢cticamente desnudan a cada sociedad. Asimismo, cada empresa deber¨¢ presentar auditados externamente sus estados financieros de 1984.

Las decisiones ministeriales, pese a que han sido habladas con el sector, han levantado ampollas en algunas empresas (las deficitarias de energ¨ªa), especialmente en lo que respecta al cap¨ªtulo de las compensaciones. A¨²n sin definir de una manera precisa, el nuevo sistema de compensaciones supondr¨¢ importantes variaciones en los ingresos por ventas de algunas empresas, con el consiguiente efecto en sus cuentas de resultados. Es de prever que este mayor ingreso o disminuci¨®n de ingresos por ventas fuerce a algunas compa?¨ªas a complicados procesos de ventas de activos o de participaciones accionariales, bien en las propias empresas, bien en instalaciones concretas.

Con todo ello se habr¨¢ conseguido, en opini¨®n de algunos expertos, una significativa reordenaci¨®n del sector el¨¦ctrico y de sus empresas que, aparte de garantizar la viabilidad de cada una de las compa?¨ªas y de todo el sector, seg¨²n airea el Ministerio de Industria, supondr¨¢ tambi¨¦n una importante transformaci¨®n de la estructura de gesti¨®n y decisi¨®n de las actuales sociedades, como argumentan algunos presidentes de las sociedades.