El mercado extraburs¨¢til, a la orden del d¨ªa

Cada vez son m¨¢s las empresas que se dirigen al mercado extraburs¨¢til para colocar sus pagar¨¦s entre los potenciales inversores, lo que no ha sentado nada bien en la bolsa, como es l¨®gico. Algunas empresas han se?alado que las emisiones colocadas en la bolsa encarecen su financiaci¨®n, por lo que prefieren encauzar sus emisiones directamente a trav¨¦s de sindicatos de bancos -el Midland Bank parece ser el m¨¢s activo- o a trav¨¦s de sociedades mediadoras del mercado del dinero (SMMD).Ejemplos de esta tendencia pueden ser la reciente cancelaci¨®n de una l¨ªnea de pagar¨¦s del Banco Atl¨¢ntico, las frecuentes emisiones de Renfe, las salidas de Telef¨®nica y Endesa o el ¨²ltimo paquete de FECSA. Lo mismo puede decirse del mercadillo de c¨¦dulas que est¨¢ empezando a funcionar en torno al Fondo P¨²blico de Regulaci¨®n del Mercado Hipotecario.

Medios burs¨¢tiles han negado, por su parte, que los costes de intermediaci¨®n de la bolsa puedan suponer un encarecimiento apreciable en las emisiones de empresa. "En realidad, los efectos que se tramitan a trav¨¦s de la bolsa deben pagar dos comisiones: un 0,15 % por la intervenci¨®n como fedatario p¨²blico y otro 0,15% de corretaje o mediaci¨®n". Esto totaliza un 0,30% para las llamadas operaciones al menudeo (inferiores a 50 millones de pesetas) y un 0,20% para las operaciones superiores a esa cantidad, que son gravadas con menores comisiones.

"Para una empresa, la captaci¨®n de financiaci¨®n a trav¨¦s de pagar¨¢s se sit¨²a en torno al 18%, porcentaje del que las comisiones de la bolsa m¨¢s el pago del impuesto del Timbre suponen menos de un punto. La banca, por su parte, se lleva m¨¢s de un punto por desempe?ar el papel de agente".

Lo cierto es que los pagar¨¦s de empresa no funcionan demasiado bien en la bolsa y, aunque en el per¨ªodo enero-abril de este a?o la contrataci¨®n de estos efectos ha aumentado un 78% sobre el mismo per¨ªodo del a?o anterior, solamente han supuesto 7.808 millones de pesetas. "Las empresas s¨ª est¨¢n interesadas en venir a la bolsa", aseguran estos mismos medios burs¨¢tiles. "Son los bancos, que obtienen una media de cuatro puntos de mediaci¨®n por sus operaciones, los que no apoyan estas salidas al mercado".

Para los inversores particulares la pelea puede suponer la posibilidad de encontrar una rentabilidad ligeramente m¨¢s alta, aunque es necesario atender a la solvencia del emisor.