Las bolsas de EE UU vivieron una fuerte actividad, pero no hay acuerdo sobre su futuro

Las bolsas americanas han reforzado esta semana el explosivo avance de la semana anterior. Pese a haber sufrido peque?as ventas de valores para realizar beneficios en la sesi¨®n del mi¨¦rcoles, Nueva York cerr¨® el viernes, seg¨²n Efe, la semana m¨¢s activa desde su creaci¨®n, hace 192 a?os; se negociaron 171 millones de acciones. Pero los analistas no est¨¢n de acuerdo sobre el futuro inmediato.Por un lado, las impresiones comunicadas a este peri¨®dico por Shearson Lehman / American Express indican que el portentoso avance contin¨²a, gracias a que la percepci¨®n de los inversores sobre los tipos de inter¨¦s ha cambiado. De otro, para Bob Farrell, analista jefe de Merril Lynch, la mejora casi sin precedentes, "no parece ser el principio de un mercado alcista como el de 1982".

Seg¨²n Shearson, el crecimiento econ¨®mico m¨¢s moderado, provocado por la pol¨ªtica monetaria restrictiva, permitir¨¢ a la Reserva Federal (banco emisor de EE UU) dejar caer los tipos de inter¨¦s de cara a las elecciones. Esta perspectiva ha hecho subir fuertemente el mercado de bonos.

Como es sabido, el ingrediente principal para un rally de la bolsa es el buen comportamiento de los bonos, que, dicho sea de paso, lo cedieron ligeramente durante la sesi¨®n del mi¨¦rcoles y jueves. Durante esta ¨²ltima sesi¨®n, las subastas de papel del Estado tuvieron una muy buena acogida por parte de los inversores, tanto en bonos como en bolsa, extraordinarias. Para Shearson, el ¨ªndice Dow Jones, actualmente en 1.245 (1.200 la semana anterior y 1.080 hace dos semanas), no tardar¨¢ en sobrepasar la barrera del 1.300, nunca antes alcanzada.

Por otra parte, entre las opiniones esgrimidas por Merrill Lynch para dudar del alcance de la mejora figuran las siguientes: en 1982, el nivel de liquidez de los inversores institucionales, era m¨¢s extenso, los grandes cambios de tendencia siempre vienen precedidos por per¨ªodos de acumulaci¨®n, no hay liderazgo aparente en esta subida (ahora est¨¢n Siendo los mismos que en 1983); aunque en la actualidad la subida est¨¢ siendo provocada por unos tipos de inter¨¦s m¨¢s bajos, el panorama econ¨®mico es completamente distinto al de 1982, pues la econom¨ªa se muestra mucho m¨¢s fuerte que entonces y la ca¨ªda de tipos de inter¨¦s obedece principalmente ahora a s¨ªntomas de que est¨¢ disminuyendo el ritmo de crecimiento econ¨®mico.

As¨ª pues, esta segunda interpretaci¨®n concluye que en la presente ocasi¨®n la bolsa va a enfrentarse a una disminuci¨®n de los beneficios empresariales, en lugar de anticipar un resurgimiento de los beneficios, como en 1982.

En cuanto a los mercados monetarios, esta semana el d¨®lar ha vuelto a subir. El franco suizo y el marco alem¨¢n alcanzaron nuevos bajas frente a la divisa americana.