Las empresas el¨¦ctricas reducir¨¢n a la mitad el crecimiento de su endeudamiento neto durante 1985

Las compa?¨ªas el¨¦ctricas reducir¨¢n en 1985 a la mitad el incremento de su endeudamiento neto en relaci¨®n al que registraron el a?o pasado, y convertir¨¢n una gran parte de su deuda en divisas a pr¨¦stamos y empr¨¦stitos expresados en pesetas. La mejora de las condiciones del mercado financiero nacional, junto a la buena marcha del plan de saneamiento del sector, ser¨¢n las dos razones fundamentales de este profundo cambio en su estructura de financiaci¨®n. En este a?o, las necesidades totales de las empresas ser¨¢n de 606.000 millones de pesetas, cifra sensiblemente inferior a los 836.000 millones del pasado a?o. De estas necesidades, un 45% se financiar¨¢ con fondos autogenerados, frente al 27% del pasado a?o.

La estructura de financiaci¨®n de las empresas el¨¦ctricas -uno de los grupos industriales con mayores necesidades de recursos en funci¨®n a las elevadas inversiones que realizan o han realizado en nuevas instalaciones durante los ¨²ltimos a?os- ha experimentado un sensible cambio -en los dos ¨²ltimos ejercicios. De los pr¨¦stamos extranjeros y las operaciones sindicadas del pasado, forzadas muchas veces por las necesidades del propio Estado de divisas, se ha pasado a una aplicaci¨®n de fondos completamente distinta, basada bien en la autogeneraci¨®n de fondos (un 45% en 1985), bien en emisi¨®n de obligaciones o en ampliaciones de capital.Seg¨²n datos recogidos en la Administraci¨®n y en el propio sector, las necesidades financieras del conjunto de las empresas el¨¦ctricas fue de 836.000 millones de pesetas en 1984, de los que 665.000 millones fueron a inversiones permanentes y otros 171.000 millones al denominado fondo de maniobra de las empresas (diferencias entre pagos a corto y largo plazo). Estas necesidades se ver¨¢n reducidas -sobre la base de un aumento de tarifas del 8%- a 606.000 millones de pesetas en 1985.

Si se tiene en cuenta que en 1984 el endeudamiento neto del sector (diferencia entre recursos ajenos captados y amortizaciones realizadas) fue de 579.000 millones de pesetas, mientras que esa cantidad se ver¨¢ reducida a 289.800 millones en el presente ejercicio, se desprende que el gran esfuerzo de 1985 ir¨¢ destinado a reducir a la mitad el grado de incremento del endeudamiento del sector, precisamente uno de los objetivos del plan de saneamiento pactado entre empresas y Gobierno.

Distribuci¨®n de fondos

El origen de los fondos recabados en 1984 proced¨ªan de recursos autogenerados -222.000 millones de pesetas- y 614.000 millones de pesetas en recursos ajenos (endeudamiento). De los recursos autogenerados, 195.000 millones fueron destinados a amortizaciones, provisiones y saneamiento de diferencias de valor. De los recursos externos permanentes, 34.474 millones correspondieron a capital desembolsado; 214.000 millones, a empr¨¦stitos o emisiones de obligaciones; 280.000 millones de pesetas, a pr¨¦stamos extranjeros, y 85.000 millones de pesetas, a pr¨¦stamos en pesetas.La previsi¨®n provisional del endeudamiento neto de las empresas del sector el¨¦ctrico para 1985, realizada sobre la base de la normativa legal vigente, difiere apreciablemente sobre la registrada durante el pasado a?o. Uno de los elementos diferenciadores es sin duda, el porcentaje de recursos autogenerados con los que se financiar¨¢n las necesidades previstas, ya que se pasa de un 27%. a un 45%. De esta manera, el sector el¨¦ctrico conseguir¨¢ detener el crecimiento paulatino de su endeudamiento, fen¨®meno impuesto por la necesidad de financiar inversiones en la construcci¨®n de instalaciones previstas en los planes energ¨¦ticos anteriores.

La culminaci¨®n de muchas de estas obras, tanto en centrales nucleares como t¨¦rmicas, junto a la decisi¨®n gubernamental de detener algunas obras, ha influido decisivamente en esta reducci¨®n de la deuda neta en la que incurrir¨¢n las empresas este a?o. No obstante, el dato m¨¢s importante para valorar esta tendencia es la capacidad del sector para autogenerar fondos, siempre y cuando se produzca el aumento previsto en las tarifas.

Reducci¨®n del coste

Otra caracter¨ªstica del plan de financiaci¨®n de las el¨¦ctricas para 1985 es su doble intenci¨®n de reducir costes, por un lado, y el endeudamiento en divisas. En este sentido, la emisi¨®n de obligaciones y empr¨¦stitos a lo largo del a?o se har¨¢ a un coste para el sector del 13,25%, en lugar del 14,25% del pasado a?o. Asimismo, el volumen absoluto de esta f¨®rmula de financiaci¨®n descender¨¢ de 214.000 millones a 173.000 millones de pesetas, aunque en t¨¦rminos relativos ser¨¢ superior si se considera que las necesidades globales descender¨¢n sensiblemente en el presente ejercicio.Gracias a la mejora de las condiciones del mercado financiero interno, el segundo objetivo del sector ser¨¢ proceder a la devoluci¨®n de deuda en 1985 con recursos captados en el mercado nacional. De hecho, el incremento neto de pr¨¦stamos en moneda extranjera descender¨¢ de 280.000 millones de pesetas en 1984 a 73.600 millones de pesetas en el presente ejercicio.

Simult¨¢neamente, la mayor parte de las empresas del sector han procedido a renegociar la mayor parte de su deuda externa sobre la base de obtener mejores plazos y condiciones y sustituir en lo posible cr¨¦ditos en moneda extranjera con operaciones en moneda nacional. Ya el pasado a?o se hizo algo de esto y se consigui¨® devolver el equivalente a 93.800 millones de pesetas en cr¨¦ditos extranjeros, frente a los 134.00 millones de pesetas devueltos en moneda nacional. Hay que tener en cuenta que la relaci¨®n endeudamiento externo / interno de este sector es de 2 a 1. Asimismo, en 1984 se devolvieron 69.500 millones en obligaciones y 13.600 de pr¨¦stamos de acci¨®n concertada.

Estos c¨¢lculos sobre la financiaci¨®n del ejercicio de las compa?¨ªas ha sido realizado de acuerdo a la normativa vigente y su provisionalidad depende, en gran medida, de las previstas modificaciones que la Administraci¨®n introduzca en su prevista modificaci¨®n de la estructura de tarifas, pendiente de aprobaci¨®n por el Consejo de Ministros