Los condicionamientos internos determinan la debilidad del mercado

La Bolsa de Madrid ha vuelto a vivir una semana recortada por las fiestas, en este caso las de San Isidro, lo que siempre confiere un perfil irregular y at¨ªpico a la contrataci¨®n. De todas formas, no ser¨ªa justo responsabilizar al patr¨®n de la Villa y Corte del balance de la tanda, con una p¨¦rdida de 18 cent¨¦simas en el ¨ªndice general.Las expectativas a principios de semana mostraban cierto optimismo. No s¨®lo porque el viernes anterior ya casi se hab¨ªan alcanzado los 1.500 millones de pesetas de negocio efectivo, sino porque las noticias que llegaban del otro lado del Atl¨¢ntico incid¨ªan en un pr¨®ximo recorte de los tipos de inter¨¦s. Luego se confirmar¨ªa el descenso del prime rate (tipo de inter¨¦s preferente), pero el mercado madrile?o no tuvo fuerzas para cotizar ese hecho al alza. Tampoco import¨® demasiado que varios pa¨ªses europeos siguieran la senda norteamericana ni que las previsiones para Espa?a hablen todav¨ªa de la continuaci¨®n de la ca¨ªda de estos tipos. Lo mismo ocurri¨® con la aprobaci¨®n del nuevo paquete de medidas econ¨®micas patrocinadas por Miguel Boyer. Ni la pr¨®xima entrada en vigor de la ley sobre tratamiento fiscal para algunos activos financieros.

En los primeros d¨ªas de la semana, la bolsa al menos pudo ir consolidando las ganancias de la semana anterior y adem¨¢s ara?ar algunas cent¨¦simas al ¨ªndice: banca ha ganado 60 cent¨¦simas en la semana; electricidad, 35, y alimentaci¨®n, 55. Los retrocesos, sin embargo, terminaron siendo m¨¢s significativos: 91 cent¨¦simas en construcci¨®n, 83 en siderometal¨²rgicas, 26 en varios, un 1,93% en qu¨ªmicas y 2,69% en Telef¨®nica.

No cabe otra alternativa que considerar, por consiguiente, que la bolsa se encuentra m¨¢s preocupada por su situaci¨®n interna que por el contexto exterior, al que no se puede enjuiciar como negativo para la renta variable. No se encuentra otra explicaci¨®n cuando el mercado se debate entre la inexistencia de ¨®rdenes de compra y la comprobada debilidad de las salidas de papel.

Las secuelas del caso Buxeres, el retraimiento de algunas cajas de ahorro, las carteras de muchos ahorradores adquiridas a altos precios en los dos primeros meses del a?o, la apat¨ªa de los inversores de provincias y del extranjero parecen pesar mucho m¨¢s que cualquier medida de pol¨ªtica econ¨®mica o cualquier dato de coyuntura.

De esta forma, los operadores se mantienen a la defensiva, aunque la falta de papel -o sus t¨ªmidas salidas al parqu¨¦-demuestra que los inversores a¨²n no han descartado que la bolsa protagonice alg¨²n tir¨®n alcista. Mientras tanto, los compradores s¨®lo tienen posibilidad de ir picoteando aqu¨ª y all¨¢ para ir cubriendo las ventas, sin presionar los cambios hacia arriba.