El descenso de los tipos de inter¨¦s favorece la actividad de los mercados norteamericanos

Los mercados burs¨¢tiles de Estados Unidos han mejorado sensiblemente durante la pasada semana gracias al descenso de los tipos de inter¨¦s. La econom¨ªa norteamericana contin¨²a creciendo ¨¢ ritmo moderado e incluso ofrece algunos s¨ªntomas de excesiva debilidad, lo que permite pensar que la Reserva Federal terminar¨¢ flexibilizando su pol¨ªtica monetaria. El pr¨®ximo martes se re¨²ne el Federal Open Market Committee, ¨®rgano decisorio del banco emisor, y muchos analistas piensan que, en vista de los ¨²ltimos datos macroecon¨®micos, aqu¨¦l podr¨ªa recortar la discount rate (tasa de descuento).La inminencia de esa reuni¨®n, seg¨²n Shearson Lehman / American Express, ha provocado un aumento de la sensibilidad de los inversores respecto a la evoluci¨®n diaria de los tipos de inter¨¦s. Cualquier dato que demuestre la profundizaci¨®n del estancamiento econ¨®mico favorece las tesis de aquellos expertos que apuestan por una disminuci¨®n del precio del dinero.

En este sentido, la publicaci¨®n de las ventas al por menor, que han registrado un incremento del 0,9% en el mes de abril, mientras que se esperaba un 1,5%, ha obligado a muchos economistas a pensar que el consumo -motor hasta ahora del crecimiento econ¨®mico estadounidense- comienza a tener problemas. Consecuentemente, las previsiones de crecimiento de? producto nacional bruto para el segundo trimestre han sido reducidas de un 4% a un 3% en t¨¦rminos anuales.

Tambi¨¦n el Senado ha ejercido su influencia al aprobar un proyecto de ley que limita el incremento de los gastos sociales y de defensa durante el a?o pr¨®ximo en funci¨®n del aumento de la inflaci¨®n. Las negociaciones en torno al presupuesto, sin embargo, ser¨¢n bastante m¨¢s tensas y complejas en la C¨¢mara baja, donde se espera una fuerte oposici¨®n a la congelaci¨®n de determinados cap¨ªtulos de car¨¢cter social.

El moderado crecimiento econ¨®mico, el descenso de los tipos de inter¨¦s y las mejores perspectivas respecto al d¨¦ficit, por consiguiente, marcan un contexto en el que los mercados de renta fija y variable experimentan importantes repuntes alcistas.

Desde un punto de vista t¨¦cnico, Wall Street se encuentra encajonada en una banda de fluctuaci¨®n que se sit¨²a entre 1.240 y 1.300 del ¨ªndice Dow Jones. Para que el mercado traspase el l¨ªmite superior se necesitar¨ªa registrar un incremento sustancial del volumen de contrataci¨®n, acompa?ado por una renovada alegr¨ªa compradora. Aunque si se confirma el acuerdo de las fuerzas pol¨ªticas en ambas c¨¢maras respecto al d¨¦ficit presupuestario -que permitir¨ªa un descenso del precio del dinero-, los mercados burs¨¢tiles de Estados Unidos podr¨ªan experimentar importantes alzas.