El d¨ªa en que la mano decidi¨® no crear el cerebro del hombre

Una mejor¨ªa de indudable origen t¨¦cnico recorri¨® ayer el parqu¨¦ madrile?o, favoreciendo a los valores el¨¦ctricos, que hab¨ªan sufrido el mayor castigo en la jornada precedente. De todas formas, la p¨¦rdida de 74 cent¨¦simas del ¨ªndice general no deja lugar a dudas sobre la debilidad que atraviesa actualmente el mercado.Los analistas esperaban conocer el volumen negociado en la sesi¨®n del lunes. Y se han sentido m¨¢s tranquilos al comprobar que ¨¦ste se ha situado en 1.643,4 millones de pesetas efectivas -hac¨ªa bastante tiempo que no se alcanzaba ese nivel- y que las ventas de la primera sesi¨®n de la semana disfrutaron de una favorable contrapartida compradora, en l¨ªnea con lo que dejaba adivinar el comportamiento del dinero en los distintos corros.

Los trayectos descendentes est¨¢n encontrando fuertes barreras que imposibilitan ca¨ªdas generalizadas de la misma intensidad que las registradas hasta ahora. No pocos inversores han demostrado que est¨¢n dispuestos a arriesgarse a comprar a los bajos precios que ofrecen los valores m¨¢s representativos. En el sector el¨¦ctrico, sin ir m¨¢s lejos, Viesgo, Reunidas, Hidro Cant¨¢brico, Hidrola y Uni¨®n-Fenosa se encuentran por debajo de los niveles de principios de a?o.

Mientras tanto, el precio del dinero sigue a los niveles de d¨ªas anteriores. El Banco de Espa?a volvi¨® a intervenir con una subasta de 251.700 millones de pesetas que, nuevamente, fueron colocados al 14%. Tambi¨¦n los pagar¨¦s del Tesoro de regulaci¨®n monetaria siguen ofreciendo esa misma retribuci¨®n, por lo que el interbancario a tres meses no baja de 13 6/8%.

Los intentos de drenar liquidez por parte de la autoridad monetaria para evitar un rebrote inflacionista prosiguen, pues, con toda intensidad, aunque los analistas cada vez creen ver m¨¢s claro que todo se reduce a un repunte coyuntural. Este endurecimiento espa?ol, en cualquier caso, se contradice con la flexibilidad de la econom¨ªa estadounidense, ya que la Banca Morgan baj¨® ayer medio punto (hasta el 9,5%) su tipo de inter¨¦s preferente. Seg¨²n los expertos de Wall Street, esta iniciativa ser¨¢ seguida r¨¢pidamente por otras entidades bancarias y permite afianzar las previsiones respecto a que la Reserva Federal decida un nuevo descenso de la tasa de descuento.

Si se tiene en cuenta que el prime rate no se hab¨ªa situado por debajo de los dos d¨ªgitos desde el a?o 1978, es de suponer que los mercados europeos no se queden al ma rgen de una influencia en ese mismo sentido. Tampoco es muy aventurado pensar que el repunte de los tipos finalice en Espa?a a ¨²ltimos de este mes, cuando concluya la presentaci¨®n de las declaraciones de la renta.

Las instituciones dirigen ahora sus recursos hacia el mercado interbancario, por lo que cualquier inflexi¨®n a la baja del precio del dinero debe permitir el retorno de buena parte de esos fondos hacia la renta variable, m¨¢xime si el descenso de las cotizaciones ha elevado la rentabilidad de muchos valores. De todas formas, no son de esperar grandes alegr¨ªas, ya que las expectativas para el presente ejercicio no son tan brillantes como las de 1984. Los grandes inversores se mueven, pues, con prudencia.