Perdidos en el monte mientras las estrellas empujan al Sol

Los signos anunciadores de una decantaci¨®n de la pr¨®xima tendencia burs¨¢til, si es que existen, optaron por dejar pasar la ¨²ltima sesi¨®n de la semana, en la que el ¨ªndice general registr¨® un descenso m¨¢s contenido que en jornadas anteriores, al ceder solamente ocho cent¨¦simas.Es dif¨ªcil que alguien esperase ayer que se produjera cualquier sorpresa, teniendo en cuenta la apat¨ªa de un mercado que no ha conseguido sobrepasar eficazmente la barrera de los 900 millones de contrataci¨®n efectiva diaria (822,9 millones el lunes, 797,5 el martes, 819,5 el mi¨¦rcoles y 837,3 el jueves). Aunque estas cifras suponen un aumento respecto a la media registrada a lo largo del mes de agosto (en torno a los 600 millones efectivos diarios), tambi¨¦n vienen a demostrar que compradores y vendedores prefieren mantenerse en una prudente espera.

Incluso los inversores extranjeros, tradicionalmente menos pacientes, parecen haberse tomado un respiro y en las dos ¨²ltimas jornadas no han entregado m¨¢s papel a la venta, por lo menos en las proporciones que en. la primera mitad de la tanda. La fuerte depreciaci¨®n de la peseta frente al d¨®lar norteamericano, que el viernes gan¨® cuatro pesetas en el mercado de Madrid, puede volver a poner sobre el tapete exterior las mismas dudas que forzaron aquellas ventas ante el temor a una posible depreciaci¨®n o devaluaci¨®n de la peseta.

La moneda estadounidense se beneficia de la cr¨ªtica situaci¨®n que atraviesa el mercado del oro y de los datos positivos sobre la evoluci¨®n de la econom¨ªa en Estados Unidos (fuerte aumento de las ventas de autom¨®viles y descenso en la tasa de desempleo). Estas cifras, sin embargo, contradicen te¨®ricamente las previsiones sobre un descenso de los tipos de inter¨¦s en aquel pa¨ªs a lo largo de los dos pr¨®ximos meses. La Reserva Federal parece estar dispuesta a endurecer la pol¨ªtica monetaria en cuanto el relanzamiento lo permita para evitar un repunte inflacionario. El descenso del precio de los bonos es la primera manifestaci¨®n de esta posibilidad.

No es extra?o, por consiguiente, que el d¨®lar se aprecie en todos los mercados internacionales. Pero su evoluci¨®n respecto a la peseta ha sido m¨¢s contundente que con otras monedas europeas frente a las que no ha obtenido una ganancia superior a 2,60 pesetas.

Por el momento el precio del dinero se ha estabilizado en la pr¨¢ctica. En el interbancario se pagaron ayer al 11,99% los dep¨®sitos a tres meses (frente al 11,98% de la jornada anterior), mientras que los dep¨®sitos a un d¨ªa se situaron al 11,90% (11,96% anterior). Los pagar¨¦s de ventanilla a tres meses siguen al 11%.

A esta situaci¨®n general poco favorable se unen las incertidumbres sobre los planteamientos fiscales para inversiones que recoger¨¢n los pr¨®ximos Presupuestos. El mantenimiento del 305/0 sobre base para las deducciones, su posible rebaja al 25% o incluso el establecimiento de un tope de 1,2 millones de pesetas no puede satisfacer a los ahorradores. Pero todav¨ªa no se ha aclarado si el capital-riesgo gozar¨¢ de mayores privilegios.