La bolsa rompe la cota 109% con un tranquilo goteo a la baja

La bolsa no ha presentado una tendencia clara a lo largo de la semana, aunque en la segunda parte se haya inclinado t¨ªmidamente por la senda descendente. El ensayo de ruptura de la cota 109%, realizada el jueves, se ha profundizado el viernes, aunque no parece que vaya a producirse una ca¨ªda hasta el 105%, tal y como auguran algunos analistas t¨¦cnicos.Tampoco existen demasiados datos pare ser optimistas, pero es significativo que el volumen de contrataci¨®n haya subido en la ¨²ltima fase de la tanda. Dejando aparte los 8.000 millones de pesetas que se aplicaron el martes en Telef¨®nica para hacer frente a la salida de esta sociedad en la Bolsa de Tokio, en las dos primeras jornadas el negocio se mantuvo en torno a 800 millones de pesetas, mientras que en los tres ¨²ltimos se han superado con creces los 1.000 millones. Este incremento no apunta en una direcci¨®n bajista.

Y sin embargo, el mercado navega en un mar de dudas e incertidumbres, cuando no de realidades poco gratificantes. Es cierto que la bolsa ha despreciado a lo largo del mes de agosto y en la primera parte de septiembre todos los datos coyunturales positivos que se publicaron, pero en estos momentos todo hace suponer que cualquier cifra negativa influir¨¢ para mal y con todas sus consecuencias.

Los inversores extranjeros parecen apostar por una depreciaci¨®n de la peseta, por lo que se han apresurado a salirse de Madrid para volver m¨¢s tarde comprando a precios m¨¢s bajos. Pero eso no es lo peor, sino que esa corriente vendedora ha llegado a las instituciones bancarias justo en unos momentos en que ¨¦stas no reciben ¨®rdenes nacionales. En consecuencia, las grandes carteras han optado por mantenerse a la espera, sin forzar sus posiciones en renta variable, para dedicarse a los pagar¨¦s del Tesoro, menos rentables pero m¨¢s seguros.

As¨ª, el descenso del precio del dinero no ha influido positivamente en la bolsa. Justo todo lo contrario que los pr¨®ximos Presupuestos del Estado, que no reflejan, por ahora, ese esperado favorable tratamiento fiscal para la inversi¨®n en capital de riesgo. Adem¨¢s, el car¨¢cter regresivo de los mismos no favorece la inversi¨®n, como no ha tardado en poner de relieve la patronal.

La bolsa no ha valorado por ahora que la econom¨ªa espa?ola no se puede permitir el lujo de lanzarse por una v¨ªa netamente expansiva, y que el Gobierno ha sido valiente al presentar esta filosof¨ªa presupuestaria con una elecciones a la vista. Pero los inversores se sienten intranquilos con el aumento del d¨¦ficit hasta 1,42 billones de pesetas, con el aumento de casi un 29% en los gastos financieros, con el recorte del 20% en las inversiones reales y con el tratamiento de minusval¨ªas y plusval¨ªas.