Aquel sublime instante en que se asume la propia ignorancia
Las aguas inversoras parecen haberse encauzado al fin por la renta variable, especialmente despu¨¦s del fuerte recorte de retribuciones sufrido por los pagar¨¦s del Tesoro y que indica, una vez m¨¢s, las intenciones que mantiene la autoridad monetaria de rebajar el precio del dinero.El ¨ªndice general de la bolsa gan¨® ayer 60 cent¨¦simas, con lo que super¨® la cota 113%. Y como los expertos casi siempre rectifican a los expertos, ya son bastantes los analistas que no consideran posible que el term¨®metro del mercado pueda alcanzar un nivel similar al de febrero de este a?o, es decir, en torno al 117%.
Pero la guerra psicol¨®gica est¨¢ en plena ebullici¨®n, despu¨¦s de que el Banco de Espa?a rebajase las retribuciones de sus pagar¨¦s por debajo del 10%. Ayer, ¨¦stos se hab¨ªan situado al 9,5% a un mes y al 9,75% a tres meses, es decir, con el mismo recorte sufrido en la jornada anterior.
El mercado interbancario tambi¨¦n reflej¨® esta tendencia bajista en la sesi¨®n de ayer, con unos dep¨®sitos al 10,61% a un d¨ªa, al 10,17% a siete d¨ªas, al 10,22% a un mes, al 10,63% a tres meses y al 12% a seis meses. El banco emisor, por otra parte, intervino ayer en el mercado con una simb¨®lica subasta de pr¨¦stamos a un d¨ªa por 10.000 millones de pesetas, y a un tipo del 11%, invariable respecto a jornadas anteriores.
Y no s¨®lo eso. Incluso el tipo de inter¨¦s legal desciende al 10,5%, mientras que el Banco Central tambi¨¦n se decid¨ªa ayer a rebajar medio punto su tipo de inter¨¦s preferencial para las operaciones de cr¨¦ditos y pr¨¦stamos (quedan en el 13,5% a tres meses, 14,5% a seis meses y 15% a un a?o) y para el descuento comercial (13,5% hasta tres meses, 14% a seis meses y 14,5% para un a?o).
En cualquier caso, las palabras pronunciadas en Nueva York por el gobernador del Banco de Espa?a, afirmando que el banco emisor no contempla una flexibilizaci¨®n de su pol¨ªtica monetaria para suavizar el impacto negativo del ingreso en la Comunidad Econ¨®mica Europea, deben hacer reflexionar al mundo inversor.
Si bien es cierto que el inter¨¦s marginal de la subasta extraordinaria de pagar¨¦s realizada el mi¨¦rcoles qued¨® establecido en el 9,77%, no es menos evidente que exist¨ªa una demanda (332.461 millones de pesetas) muy superior a lo aceptado a ese precio (50.000 millones). Ese hecho viene a demostrar que las instituciones no est¨¢n dispuestas a tomar unos t¨ªtulos tan baratos como desear¨ªa el Tesoro.
A causa de la evoluci¨®n del precio del dinero y el d¨®lar situado a los niveles m¨¢s bajos del a?o, no es de extra?ar que la bolsa registre un nuevo empuje, desconocido desde los dos primeros meses de 1985. Ayer parec¨ªa que la demanda comenzaba a debilitarse, pero, poco a poco, el dinero se fortaleci¨® y pudo absorber sin mayores traumas todo el papel que sal¨ªa a la venta. Los operadores consideran que el comportamiento del mercado -con un volumen de 2.777,5 millones de pesetas efectivas el mi¨¦rcoles- permite albergar serias esperanzas de consolidaci¨®n, al menos hasta que se mantenga la fascinaci¨®n producida por las primeras informaciones sobre el principio de acuerdo entre las compa?¨ªas el¨¦ctricas.
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