Un keynesiano muy especial

El Premio Nobel de Econom¨ªa de 1985 ha sido concedido a Franco Modigliani, economista nacido en Italia hace 67 a?os, descendiente del famoso pintor, y afincado en Estados Unidos, donde, adem¨¢s de su actividad acad¨¦mica, ha colaborado con distintas instituciones p¨²blicas como asesor y ha realizado para ellas distintos modelos econ¨®m¨¦tricos de la econom¨ªa americana. Pero aparte de este breve curr¨ªculo, es necesario intentar una valoraci¨®n del galardonado y de su obra. En este sentido, de Modigliani caben destacar un enfoque, dos teor¨ªas concretas y un m¨¦todo. Un enfoque, al que algunos de sus cr¨ªticos compatriotas llamar¨ªan de recuperaci¨®n neocl¨¢sica de Keynes. La obra de Keynes constituy¨® en su momento un revulsivo para la econom¨ªa convencional, incapaz de dar explicaci¨®n satisfactoria a realidades evidentes entonces como el desempleo. Pero adem¨¢s de ser un revulsivo, la obra de Keynes conten¨ªa el germen de mucho m¨¢s, de un nuevo planteamiento de la ciencia econ¨®mica, aunque ello qued¨® en manos de los m¨¢s directos disc¨ªpulos de Keynes en Cambridge. En Estados Unidos (y tambi¨¦n en Inglaterra) otros economistas menos ligados a Keynes empezaron la labor de hacer compatibles la herej¨ªa keynesiana con la ortodoxia imperante. El resultado de este trabajo fue la llamada gran s¨ªntesis neocl¨¢sica, que, por citar cuatro nombres, tuvo como padres a Hicks, Hansen, Samuelson y Modigliani. Quiz¨¢ lo que la Academia Sueca haya querido galardonar es esta labor de limar asperezas y extremos, pero todo ello ha sido a costa del olvido de los elementos m¨¢s innovadores de Keynes, que ha pasado a una situaci¨®n de enfant terrible, pero miembro al fin y al cabo de la familia ortodoxa.El ciclo vital '

El segundo elemento a valorar son los estudios espec¨ªficos que le dieron la base a Modigliani para emprender la tarea de recuperaci¨®n de Keynes. Para contrastar uno de los supuestos de este ¨²ltimo, el de la funci¨®n de consumo, Modigliani, conjuntamente con Ando y Brumberg, desarroll¨® la hip¨®tesis llamada del ciclo vital. Seg¨²n ¨¦sta hip¨®tesis, el consumo de una sociedad se elabora en base a las previsiones de ingresos de toda una vida, teniendo en cuenta que en determinados per¨ªodos de ¨¦sta los ingresos ser¨¢n m¨¢s bajos, mientras que en otros, al ser m¨¢s altos, se podr¨¢ ahorrar y prevenir los primeros. Esta hip¨®tesis conduce a resultados parecidos a los que Friedman, cabeza de fila de los monetaristas y antikeynesianos, propuso con su hip¨®tesis de la renta permanente. Pese a ello, Modigliani se ha distinguido por su defensa de las pol¨ªticas de estabilizaci¨®n keynesianas, realizadas mediante la manipulaci¨®n de la demanda agregada, y formuladas con ocasi¨®n de su trabajo en modelos econom¨¦tricos. Si consideramos este aspecto como la segunda teor¨ªa a destacar, aparece m¨¢s n¨ªtidamente la figura de Modigliani como uno de los ¨²ltimos defensores de un cierto keynesianismo, al igual que aparecen m¨¢s claramente las acusaciones de keynesianos o sraffianos m¨¢s estrictos como Roncaglia.

El Banco de Espa?a

Finalmente, y dejando de lado aportaciones importantes en el campo de estructura financiera de las empresas, de la teor¨ªa monetaria (oferta de dinero y tipo de inter¨¦s), todas ellas en la misma l¨ªnea mencionada, Modigliani ha sido uno de los grandes impulsores de los modelos econom¨¦tricos de la econom¨ªa. En virtud de ello, colabor¨® no solamente. con instituciones americanas, sino tambi¨¦n con el Banco de Espa?a. Es de destacar este' hecho porque la Academia Sueca parece tener una especial debilidad por las aportaciones econom¨¦tricas del tipo que Modigliani desarrolla (Tinbergen, Frisch y Klein ser¨ªan otros premiados en esta l¨ªnea) y, en general, por la cuantificaci¨®n de la econom¨ªa. Evidentemente, si existe una pol¨ªtica equilibradora en la concesi¨®n de los premios Nobel, pol¨ªtica tantas veces denunciada en este y otros campos, los premios Nobel de econom¨ªa presentan un cierto desequilibrio. Fomentar la medici¨®n, la precisi¨®n, en definitiva la cuantificaci¨®n, favorecer¨¢ el desarrollo de nuestra ciencia, por supuesto. Pero tambi¨¦n puede favorecerla la aportaci¨®n de ideas creativas, aunque ello sea sin el componente cuantitativo. Modigliani re¨²ne, a pesar de todo, ambos componentes, y lo que vale la pena valorar es la conjunci¨®n de ideas (keynesianismo hidr¨¢ulico, seg¨²n Coddington) y medici¨®n (modelos econom¨¦tricos). Aunque a la Academia Sueca les llamen m¨¢s la atenci¨®n los segundos, cabe valorar tambi¨¦n los primeros, a pesar de que pueda no estarse de acuerdo con ellos.