Esa dama que sonr¨ªe en el pasillo del recuerdo

El ¨ªndice general volvi¨® a marcar ayer otra cota m¨¢xima en lo que va de a?o al ganar 1,17 puntos, con un incremento semanal que alcanza un significativo 5,92%. Esta situaci¨®n se ha repetido en los dem¨¢s mercados nacionales, por lo que el sentimiento alcista demuestra encontrarse absolutamente generalizado.Despu¨¦s del respiro que se tom¨® el dinero durante la jornada anterior, la bolsa ha demostrado contar con un fondo tan resistente que ha podido absorber todas aquellas realizaciones de beneficios -y han sido numerosas- que han decidido acometer los especuladores a corto plazo.

Parece que el mercado est¨¢ suficientemente acostumbrado a la v¨ªa alcista, y mientras se mantengan las condiciones actuales no deben existir mayores problemas. Bien es cierto que, dadas las ganancias obtenidas en tan poco tiempo, es m¨¢s que previsible la llegada de nuevas oleadas vendedoras, pero ¨¦stas, en principio, ser¨¢n bien controladas por la demanda. En todo caso, se mantiene invariable el pron¨®stico t¨¦cnico que apunta hacia cotas en torno al 127%.

Al mismo tiempo, los valores el¨¦ctricos, que en su momento han desempe?ado el papel fundamental como motor del mercado y que han permitido -desde el momento en que las compa?¨ªas llegaron a un acuerdo en los intercambios de activos- la reactivaci¨®n del negocio y la elevaci¨®n de los cambios, han perdido protagonismo. Ahora todos los sectores tienen vida propia y ya no influye a nivel general que en un momento determinado las realizaciones de beneficios afecten especialmente a las el¨¦ctricas: los dem¨¢s corros pueden registrar importantes subidas, sin que esto desencadene la m¨ªnima sensaci¨®n de inestabilidad. Y ¨¦sta no es una afirmaci¨®n gratuita, ya que la banca -el elefante dormido del parqu¨¦- se ha incorporado a la corriente alcista, con un saldo comprador para las siete mayores entidades de 173.265 t¨ªtulos.

Las razones del boom, por otra parte, residen en varios factores, algunos de corte psicol¨®gico, pero fundamentalmente la renta variable se ve altamente favorecida por el continuado descenso del precio del dinero y la carencia de alternativas inversoras. El Banco de Espa?a inyect¨® ayer la simb¨®lica cantidad de 100 millones de pesetas mediante una subasta de pr¨¦stamos al habitual 11 %. Mientras, los pagar¨¦s de regulaci¨®n se han mantenido al 9% a un mes, al 9,25% a tres meses y al 9,5% a 12 y 18 meses. Pero el dinero a un d¨ªa ha vuelto a bajar en el interbancario, al pagarse los dep¨®sitos al 9,89% (frente al 10,24% anterior), y los pagar¨¦s se situaron al 9,78% (frente al 9,93%). A mayores plazos se registr¨® un leve repunte, al alcanzar los dep¨®sitos a un mes el 10,62%. (10%.), y a tres meses, el 10,32%. (10,25%).

La bolsa, por su parte, contempla con cierta cautela el anuncio de la emisi¨®n de bonos por parte de Telef¨®nica, que sacar¨¢ 35.000 millones de pesetas, ampliable a 50.000 millones, en t¨ªtulos de 10.000 pesetas de nominal, al 11,75% bruto anual y con una amortizaci¨®n opcional a los cinco y siete a?os, y definitiva a los 10. Los expertos est¨¢n esperando el anuncio de la ampliaci¨®n de la sociedad y algunos temen que la emisi¨®n de bonos retrase esa operaci¨®n financiera.