Predicciones de que el d¨®lar continuar¨¢ a la baja hasta el segundo semestre

"El d¨®lar norteamericano continuar¨¢ su tendencia a la baja durante los pr¨®ximos cuatro meses, para iniciar una recuperaci¨®n a finales de junio y terminar el a?o con una cotizaci¨®n respecto al resto de las monedas fuertes superior a la que ten¨ªa a finales de 1985" manifest¨® ayer en Davos (Suiza) Tim McNamar, ex subsecretario norteamericano del Tesoro, durante su intervenci¨®n en el simposio organizado en dicha ciudad por la EMF Foundation.

A pesar de estar ya fuera de la Administraci¨®n, Tim McNamar, ahora en la empresa privada, se ha convertido en uno de los grandes gur¨²s del simposio de Davos, por lo que su intervenci¨®n acapar¨® gran expectaci¨®n. McNamar fundamenta su predicci¨®n en que Estados Unidos est¨¢ en situaci¨®n de sacar provecho a muy corto plazo de la ca¨ªda de los precios del crudo, de forma que la econom¨ªa estadounidense notar¨¢ sus efectos beneficiosos antes que la europea y mucho antes que Jap¨®n a causa de la estructura de su industria petrolera.El derrumbe de los precios del crudo se ha convertido as¨ª en un elemento clave en la evoluci¨®n inmediata de las econom¨ªas occidentales.

El petr¨®leo le ha vuelto a jugar una mala pasada a Jap¨®n: despu¨¦s de haber efectuado enormes progresos en ahorro energ¨¦tico tras los dos grandes choques petroleros y haber puesto en pr¨¢ctica una previsora pol¨ªtica de almacenamiento de crudo en su territorio, la ca¨ªda de los precios ha cogido a los ni pones con un enorme almacenamiento de petr¨®leo, comprado a 28 d¨®lares el barril, cuando ahora el precio est¨¢ en tomo a los 18 d¨®lares. Para McNamar, este fen¨®meno va a impedir que Jap¨®n saque provecho a corto plazo de lo ocurrido con el crudo, y va a afectar negativamente la cotizaci¨®n del yen.

Deuda y crisis

"Nunca como ahora ha sido tan dif¨ªcil el trabajo de la Reserva Federal", asegur¨® el ex subsecretario del Tesoro. Por un lado la Reserva Federal tendr¨¢ que vigilar los temas tradicionales, como son el ritmo de crecimiento de la econom¨ªa, la crisis casi end¨¦mica de algunos sectores manufacturados, el textil, acero, etc¨¦tera, el d¨¦ficit federal y los tipos de cambio; por otro, se ver¨¢ obligada a poner su atenci¨®n este a?o en tres puntos especiales: el hundimiento del sector agr¨ªcola, especialmente grave en California y el medio oeste; las graves crisis del sector inmobiliario, que afecta b¨¢sicamente a centros como Dallas, Houston, Los ?ngeles o Denver, y el ya viejo problema de la deuda externa.Lo cierto es que todos esos factores s¨®lo hacen pensar en una pol¨ªtica monetaria flexible. Cabr¨ªa incluso que el proceso se agudizara y llegara a anular los efectos de la ca¨ªda del petr¨®leo. El escenario ser¨ªa as¨ª, descrito por Tin McNamar: la Reserva Federal podr¨ªa verse obligada este a?o a acudir en socorro de alguno de los grandes bancos norteamericanos, quienes, adem¨¢s del problema de la deuda externa, se han encontrado con una gran cantidad de fallidos en el sector agr¨ªcola.

?Qui¨¦n pagar¨¢ la cuenta? La pagar¨ªa el ahorro americano, v¨ªctima de una inflaci¨®n que podr¨ªa llegar quiz¨¢ al 60%, una tentaci¨®n en una situaci¨®n de energ¨ªa barata y moderaci¨®n salarial. En tal escenario el d¨®lar seguir¨ªa bajando a¨²n m¨¢s deprisa.