El Gobierno seguir¨¢ adelante con la ley de reforma del mercado de valores, aunque adelantar¨¢, v¨ªa decreto, los aspectos m¨¢s significativos

Ministerio de Econom¨ªa y Hacienda sigue adelante con su idea de una ley de reforma del mercado de valores, a pesar de las medidas concretas anunciadas anteayer por el ministro, Carlos Solchaga, durante la clausura de las jornadas organizadas por APD y que ver¨¢n pr¨®ximamente la luz v¨ªa decreto-ley. Estas medidas tienden a adelantar la soluci¨®n de las partes m¨¢s acuciantes de la reforma de dicho mercado.Carlos Solchaga anunci¨® el jueves un importante cambio en el tratamiento de las plusval¨ªas, unido a la regulaci¨®n de las sociedades y fondos de capital riesgo y la regulaci¨®n de los llamados segundos mercados burs¨¢tiles. El paquete incluir¨¢ disposiciones menores, como la desaparici¨®n de la autorizaci¨®n oficial para la realizaci¨®n de emisiones de renta fija, adem¨¢s de la muy importante creaci¨®n de un mercado de deuda p¨²blica con anotaci¨®n en cuenta y sin intervenci¨®n de fedatario p¨²blico.

La Secretar¨ªa de Estado de Econom¨ªa y Planificaci¨®n del mencionado ministerio ha venido trabajando desde hace meses en la elaboraci¨®n de un proyecto de ley de reforma del mercado de valores. Un borrador de anteproyecto distribuido entre los agentes de cambio y bolsa mereci¨® tales cr¨ªticas que en los ambientes burs¨¢tiles exist¨ªa la idea de que la ley hab¨ªa quedado definitivamente aparcada.

Minusval¨ªas y plusval¨ªas

El cambio anunciado anteayer en el tratamiento de las plusval¨ªas es considerado de importancia capital para el futuro de las sociedades y fondos de capital riesgo en Espa?a. Con el tratamiento con que cuentan actualmente las plusval¨ªas, acumul¨¢ndose en la tarifa general de renta, muy pocos particulares estar¨ªan dispuestos a invertir en sociedades de tan alto riesgo como las citadas.Con el paquete anunciado, el Ejecutivo pretende levantar los obst¨¢culos actualmente existentes a nivel fiscal para ese tipo de sociedades. As¨ª, el dividendo de tales sociedades quedar¨¢ fiscalmente exento, y el 80% de su cartera podr¨¢ estar constituido por valores que no coticen en bolsa. El capital m¨ªnimo exigido, actualmente fijado en 500 millones de pesetas, se ver¨¢ considerablemente reducido a menos de la mitad, seg¨²n fuentes del Ministerio de Hacienda.

La creaci¨®n del segundo mercado burs¨¢til est¨¢ orientada a abrir la bolsa a peque?as y medianas empresas espa?olas, que hasta ahora ten¨ªan vedado ese canal de financiaci¨®n. Actualmente se exigen 200 millones de pesetas de capital. social y haber registrado cuentas de resultados positivos durante los dos ¨²ltimos a?os. La idea del Gobierno es facilitar a las pyme los beneficios que otorga la cotizaci¨®n oficial, rebajando el capital m¨ªnimo -la cifra concreta no est¨¢ clara y existe la posibilidad de que no se exija ninguna, sino la simple voluntad de ampliar capital-, rebajando las necesidades de informaci¨®n y abandonando ese requisito de beneficios durante los ¨²ltimos a?os. Habra as¨ª dos mercados en las boisas: el cl¨¢sico, para los inversores que quieran garant¨ªas, y esta segunda barra, para empresas de menor dimensi¨®n.

Por otra parte, la negociaci¨®n de la deuda p¨²blica fuera de las bolsas de valores mediante el sistema de anotaci¨®n en cuenta puede convertir a la deuda en un instrumento de gran importancia para la regulaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria del Gobierno. Actualmente, la deuda p¨²blica -bonos y obligaciones del Estado, deuda desgravable- son t¨ªtulos valores que se negocian en bolsa. A partir del pr¨®ximo decreto, las emisiones de t¨ªtulos del Estado se har¨¢n accesibles a los particulares sin la intervenci¨®n del agente de cambio y bolsa, que cobra un corretaje del 0,25% y que hace que la rentabilidad de los t¨ªtulos a corto se la lleve el agente.