Papel y dinero intentan un nuevo cambio de orientaci¨®n

Los peque?os tanteos compradores y el mantenimiento de las posiciones compradoras a cr¨¦dito han dado paso a una situaci¨®n en la que la recuperaci¨®n de los precios era la respuesta m¨¢s l¨®gica por parte de los mercados. Salvo casos muy aislados, la mayor¨ªa de los valores ha orientado su trayectoria al alza y ha conseguido mejorar sus cotizaciones ante el retroceso del papel, con lo que el nivel del 170% se consolida como punto de resistencia, y ello a pesar de que en algunos sectores significativos las partidas vendedoras contin¨²an llevando la voz cantante.Los casi 3.000 millones de pesetas efectivos que supusieron las renovaciones de operaciones a cr¨¦dito significan un importante volumen de papel inmovilizado, lo que permite ciertos recorridos a los precios. Tomando como referencia los datos de este mismo mes, el m¨¢ximo se encuentra dos puntos y medio por encima del nivel actual, y el m¨ªnimo, casi cuatro por debajo. Hasta el momento, y salvo novedades, ¨¦ste es el recorrido de las cotizaciones, una banda de poco m¨¢s de seis puntos que parecen ser suficientes para la inversi¨®n a corto plazo.

Por otra parte, la revisi¨®n de las previsiones sobre el crecimiento econ¨®mico para estos dos a?os puede suponer el acicate que estaban esperando los mercados para iniciar el despegue. El crecimiento del consumo privado es un excelente indicador para medir la evoluci¨®n del sistema econ¨®mico, m¨¢xime si el resto de las variables contin¨²an siendo positivas. Hasta ahora, s¨®lo el ¨ªndice de precios al consumo ha mostrado cierta resistencia a cumplir las previsiones, y en tanto se confirme esta tendencia hay que considerarlo como algo. puramente coyuntural.

Los mercados de valores parecen haber entendido as¨ª la situaci¨®n y estas primeras tomas de posiciones vienen a confirmar las expectativas alcistas. Uno de los problemas adicionales con que cuentan los mercados es el de la posible reacci¨®n del elemento que de momento constituye una de las bases de esta nueva orientaci¨®n, el mercado a cr¨¦dito.

La espera de los operadores ha sido larga y pudiera darse un proceso vendedor en cuanto los precios alcancen el nivel adecuado. S¨®lo una tendencia firme y con claras expectativas alcistas podr¨ªa posponer este momento, que de otra forma acabar¨ªa una vez m¨¢s con todas las previsiones.

Agosto suele ser un mes en el que todo, o casi todo, es posible, y ya que pr¨¢cticamente nadie apuesta por un mercado negativo, es conveniente tomar posiciones. Desde este punto de vista, las compras que se registraron ayer, y que afectaron a casi todos los grupos del mercado, pueden ser el inicio de la esperada recuperaci¨®n, aunque conviene aguardar a conocer su posterior desarrollo para establecer un pron¨®stico m¨¢s acorde con la realidad.

La mejor¨ªa de los valores el¨¦ctricos, los m¨¢s afectados por las operaciones a cr¨¦dito, s¨®lo se vio superada por el sector sider¨²rgico, en el que las sociedades de automoci¨®n contin¨²an con su carrera particular. El resto de los grupos se mantuvo ¨¢¨²n bajo la presi¨®n del ambiente indeciso, si bien los valores industriales tuvieron menos dificultades para variar su trayectoria.