La proximidad del 200% da mucho que pensar

El ¨ªndice general de la Bolsa de Madrid se ha ido en la primera sesi¨®n de septiembre hasta las mism¨ªsimas puertas del 200% con una facilidad pasmosa, y ello a pesar de que las circunstancias objetivas parec¨ªan recomendar la moderaci¨®n y la prudencia por encima de cualquier otra posici¨®n. El aspecto psicol¨®gico inducido por la reincorporaci¨®n de los bolsistas ausentes, sin que se produjeran escenas de recelos e incertidumbres, parece fundamental a la hora de establecer los puntos de apoyo de este nuevo tir¨®n alcista. Los reci¨¦n incorporados, lejos de asustarse por lo elevado de las cotizaciones de, la mayor¨ªa de los valores, pero fundamentalmente de aqu¨¦llos considerados habitualmente como especulativos, entraron con firmeza a tomar posiciones, hasta el punto de que las compras fueron las ¨²nicas partidas sobre el parqu¨¦ ya que todo el papel se tom¨® con agilidad.La situaci¨®n que ha quedado despu¨¦s de estas impresionantes muestras de fortaleza se asemeja sospechosamente a la ocurrida a mediados -de mayo, en la que tras unas notables revalorizaciones, el mercado de renta variable se sumi¨® en un duradero atolladero que se extendi¨® por m¨¢s de dos meses. La banda 200-205 en el ¨ªndice madrile?o cuyo extremo inferior posiblemente se alcance en la sesi¨®n de hoy, ser¨¢ la prueba definitiva que aclarar¨¢ de una vez por todas el sendero a seguir hasta finales del ejercicio. Ciertamente tras la ruptura de un m¨¢ximo anterior o de una cota considerada como psicol¨®gica, la situaci¨®n se vuelve especialmente peliaguda para los mercados de acciones, ya que la lucha por la retirada de beneficios convive poco amistosamente con las ¨®rdenes cursadas por aquellos operadores que tomaron posiciones en la cresta y que se ven obligados a esperar nuevas subidas para salir con ganancias de la empresa.

Entre estas dos teor¨ªas opuestas se debaten en estos momentos los mercados de renta variable: los que opinan que el 200 ser¨¢ la se?al de partida para un pronunciado diente de sierra bajista corrector de los excesos, y los que sostienen una franca entrada en la posici¨®n de subida libre, consiguiente a la ruptura de anteriores zonas de resistencia, tal y como apuntan las hip¨®tesis fundamentadas en el estudio de los gr¨¢ficos y de las grandes series estad¨ªsticas.

Otro dato a tener en cuenta para calibrar la solvencia del presente proceso alcista se encuentra en los vol¨²menes de contrataci¨®n diarios y, principalmente, en su apartado de operatoria a cr¨¦dito. El pasado viernes se negociaron m¨¢s de 8.000 millones de pesetas en acciones, de los cuales del orden de 2.000 se localizaron en operaciones de compra a cr¨¦dito. Aunque las renovaciones de ¨®rdenes parecen haber engordado la cifra, lo cierto es que supone un porcentaje nada despreciable sobre el total contratado, m¨¢xime si consideramos que no se registr¨® ni una sola operaci¨®n vendedora con aplazamiento de pago.

Mientras unos operadores han efectuado claramente su apuesta, otros prefieren mantenerse a la expectativa- por ahora y ¨¦sta puede ser la clave del actual momento burs¨¢til, al tiempo que la gran moraleja de la primera y brillante sesi¨®n de septiembre.