Los espa?oles podr¨¢n comprar libremente valores extranjeros, pero no inmuebles

La liberalizaci¨®n de las inversiones es pa?olas en el exterior excluir¨¢ de momento la compra de inmuebles. El texto de la norma, sobre el que han discrepado en los ¨²ltimos meses las autoridades econ¨®micas, ha sido elevado esta semana al ministro de Econom¨ªa y Hacienda, Carlos Solchaga y centra la apertura en las inversiones de cartera. Los responsables de Econom¨ªa y del Banco de Espa?a desaguar divisas para aliviar las presiones alcistas sobre la peseta, aunque sin perder muchos de los controles ejercidos sobre las salidas de capitales.

El proyecto surgi¨® la pasada primavera, como respuesta a los problemas del excedente en la balanza de pagos: un aumento de la cantidad de dinero, entonces descontrolada, y la excesiva fortaleza de la peseta. A falta de acuerdo, hubo medidas para soltar reservas gota a gotaPero la liberalizaci¨®n qued¨® para despu¨¦s de las elecciones.Los primeros debates administrativos resultaron poco clarificadores, seg¨²n algunos de sus protagonistas. La secretar¨ªa de Estado de Econom¨ªa y el Banco de Espa?a pretend¨ªan contar con canales permanentes para el desag¨¹e de reservas; sus esfuerzos por frenar el tipo de cambio inominal de la peseta sobre las divisas europeas no imped¨ªan mia apreciaci¨®n real perniciosa para las exportaciones, porque los precios y los costes espa?oles crecen m¨¢s deprisa. Por ello, quer¨ªan liberalizar las salidas de capitales.

Replantar todo el decreto

Econom¨ªa propugnaba modificar el decroeto de 1979 sobre ¨ªnversiones espa?olas en el extranjero, tr¨¢mitor que requiere acuerdo del Gobierno. Los responsables dle Comercio opinaban que bastaba con simples ¨®rdenes ministeriales o resoluciones administrativas, a menos que se anipliara el alcance de la liberalizaci¨®n, en lo que ellos iban m¨¢s lejos. El debate ha proseguido despu¨¦s de las elecciones, hasta quir el ministro, Carlos Solchaga, pidi¨® un proyecto de decreto para que lo apruebe este mes el Gobierno.Por razones de simplicidad administrativa y de imagen p¨²blica -Espa?a acaba de liberalizar las inversiones extranjeras y sigue con las normas de hace siete a?os sobre inversiones en el exterior-, Solchaga se ha inclinado por replantear en su totalidad el decreto de 1979.

El texto que ha recibido de Transacciones sigue un esquema similar al vigente. Las invers¨ªones directas (toma de part¨ªcipaciones de ¨ªnflucinicia en empresas) ya est¨¢n libres; s¨®lo requieren tr¨¢mites de. verificaci¨®n, que el nuevo decreto apenas simplifica. Los. mayores avances se centran en las de cartera (t¨ªtulos de renta fija o variable), para las que Espa?a no utilizar¨¢ la reserva de tres a?os que pact¨® en elTratado, de adhesi¨®n a la Comunidad Europea (CE). Para todos los casos, Econom¨ªa y Hacienda quiere hacer m¨¢s efectiva la actual exigencia de las declaraciones de patrimonio o de sociedades, para evitar salidas de capital superiores a la diferencia entre propiedades y deudas.

Las dem¨¢s inversiones, sobre todo las dirigidas a inmuebles, necesitan autonizaci¨®n y se les podr¨¢ exigir hasta el 1 de enero de 1991; no obstante, el Ministerio de Econom¨ªa y Hacienda quedar¨¢ facultado a aflojar los controles, y tiene el prop¨®sito de hacer efectiva esta delegaci¨®n inmediatamente.

Ha ganado el miedo a perder con los ¨ªnmuebles el control fiscal y monetario sobre los capitales. En la opini¨®n imperante, ser¨ªa una p¨¦rdida sin contrapartidas para la econom¨ªa espa?ola en forma de intereses o dividendos. Tambi¨¦n sin necesidad, porque la CE admiti¨® una reserva por cinco a?os.

Para las inversiones de cartera, donde la libertad de los inversores espa?oles no institucionales est¨¢ limitada a la compra de renta fija emitida por residentes u organismos internacionales de los que forme parte Espa?a, el decreto prev¨¦ extender la apertura a los particulares y a las acciones y otros t¨ªtulos.

Los bancos, cajas de ahorro y compa?¨ªas de seguros, que ya pueden invertir libremente en las bolsas extranjeras hasta un 10% del aumento anual de sus recursos propios, apenas tendr¨¢n l¨ªmites en la pr¨¢ctica; el Banco de Espa?a quiere poner un tope del 33%, si bien por t¨¦rinino medio los ocho grandes bancos s¨®lo utilizan en torno al 2%

Las sociedades y fondos de inversion podr¨¢n sacar m¨¢s del 20% de su patrimonio.