El Tesoro elevar¨¢ los tipos de inter¨¦s de sus emisiones de bonos

El Ministerio de Econom¨ªa y Hacienda ha aceptado las cr¨ªticas vertidas desde hace d¨ªas por el Banco de Espa?a y la banca privada y ha recogido las peticiones de que financie de forma ortodoxa la financiaci¨®n del d¨¦ficit p¨²blico, para lo que proceder¨¢ a elevar los tipos de inter¨¦s que ofrece en las subasta de deuda p¨²blica. En medios de la Administraci¨®n se considera que la subida de tipos tendr¨¢ lugar en los bonos del Estado, y que los pagar¨¦s del Tesoro seguir¨¢n manteniendo su actual rentabilidad.Los temores que exist¨ªan hace d¨ªas porque el Estado estaba recurriendo en cantidades importantes al Banco de Espa?a para financiar el d¨¦ficit p¨²blico, dejando de lado la salida al mercado para captar recursos, empiezan a desaparecer tras la decisi¨®n que parece haber sido tomada en el Ministerio de Econom¨ªa y Hacienda de cambiar de actitud y aceptar que los tipos de inter¨¦s de sus emisiones tienen que subir, buscando una mayor aproximaci¨®n a los que rigen en el mercado.

El Banco de Espa?a hab¨ªa se?alado recientemente que la mayor parte de los problemas monetarios de los ¨²ltimos meses se deb¨ªan a que el Tesoro hab¨ªa dejado de emitir t¨ªtulos que le permitieran financiarse, y estaba solicitando mayores cantidades de dinero al Banco de Espa?a.

Gasto p¨²blico

Seg¨²n estos an¨¢lisis, los problemas no vienen s¨®lo por los elevados gastos p¨²blicos sino, sobre todo, por las tensiones inflacionistas que se introducen como consecuencia de la forma de financiar la diferencia entre ingresos y gastos p¨²blicos.El presidente de la patronal bancaria, Rafael Termes, abog¨® por volver a la "ortodoxia" financiera en la asamblea anual celebrada recientemente, y pidi¨® que el Estado pagara por sus recursos lo que el mercado demanda. En medios de algunos bancos privados se se?alaba ayer que estas peticiones no dejan de representar la l¨ªnea m¨¢s tradicional de la banca, que "prefiere prestar sus recursos al Estado en el convencimiento de que este es un riesgo seguro y a unos tipos de inter¨¦s suficientes, antes que arriesgarse a prestar a la iniciativa privada".

La posici¨®n del Tesoro de no elevar de forma sustancial los tipos de inter¨¦s, por considerar que si los problemas monetarios son temporales, el Estado no tiene por qu¨¦ pagar m¨¢s de lo que puede conseguir a finales de a?o, parece haber variado en los ¨²ltimos d¨ªas y se empieza a reconocer que, si persisten las condiciones actuales, la pr¨®xima subasta de bonos del d¨ªa 13 de abril reflejara una subida importante de los tipos de inter¨¦s.

De esta forma, se se?ala en medios del Banco de Espa?a, el Tesoro empezar¨¢ a drenar dinero de bancos y cajas de ahorro, que no se destinar¨¢ a financiar al sector privado sino que servir¨¢ paria financiar el d¨¦ficit p¨²blico y mantener las tasas de crecimiento econ¨®mico. En medios del sector financiero se se?ala que, de prosperar estas tesis, la inversi¨®n productiva se resentir¨¢ de forma clara, lo que podr¨ªa provocar el inicio de una recesi¨®n econ¨®mica de dif¨ªcil salida.