La menor actividad engrosa el problema de la deuda

Los ministros de Finanzas y los responsables de los bancos centrales de las naciones industriales y en desarrollo, reunidos esta semana en Washington con motivo de las sesiones de primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI) y Banco Mundial, han cambiado la letra y la m¨²sica de su tradicional tonadilla optimista de los ¨²ltimos a?os. Despu¨¦s de cinco ejercicios de aumento sostenido del producto global, el mundo parece abocado a un claro per¨ªodo de desaceleraci¨®n de su crecimiento econ¨®mico. Como resultado, es probable que la estrategia seguida para afrontar la deuda del Tercer Mundo -m¨¢s de un bill¨®n de d¨®lares- requiera urgentes y profundos cambios, con la banca privada cargando con el mayor esfuerzo.

La reducci¨®n, por parte de los analistas del FMI, de las perspectivas de crecimiento para las econom¨ªas industriales a un t¨ªmido 2,4% en 1987, y de 2,7% para el conjunto mundial, frente a aumentos superiores al 3% considerados como m¨ªnimos para no desequilibrar la econom¨ªa, contener el aumento del desempleo y restablecer el comercio mundial, marc¨® el punto de partida del nuevo an¨¢lisis, hasta forzar a los agoreros menos voluntaristas a predecir para antes de dos a?os el comienzo de un nuevo per¨ªodo de recesi¨®n econ¨®mica.

La RFA con Volcker

Paul Volcker, presidente del Sisterna Federal de la Reserva norteamericana y uno de los hombres claves de la estrategia de coordinaci¨®n de las pol¨ªticas econ¨®micas de los pa¨ªses occidentales, fue el primero esta se mana en alertar a los legisladores estadounidenses sobre el cambio de tendencia al declarar que "el d¨¦bil crecimiento registrado en el mundo industrializado ha afectado a los mercados de exportaci¨®n de los pa¨ªses fuertemente endeudados retrasando su vuelta a un estado econ¨®mico y financiero sano". Y lo que es a¨²n peor, seg¨²n Volcker "existe un claro peligro de que el crecimiento se ralentice a¨²n m¨¢s en el futuro".

Parecido mensaje fue ofrecido por el presidente del Bundestag, Karl Otto, que en una intervenci¨®n en Washington un d¨ªa despu¨¦s manifest¨® que "la econom¨ªa germana - cuyo crecimiento no supera el 2% en 1987, seg¨²n el FMI- ha agotado su potencial de crecer, a menos que alguien pretenda desequilibrarla".

Pero la nota m¨¢s dram¨¢tica fue servida por el comunicado final de la reuni¨®n del grupo de los siete pa¨ªses m¨¢s industrializados, que proclamaba la necesidad de adoptar "nuevas acciones para resistir el creciente proteccionismo, mantener la expansi¨®n econ¨®mica y reducir los desequilibrios de las balanzas comerciales".

El comunicado, desgraciadamente no especificaba ni pon¨ªa calendario a estas nuevas medidas, si bien resaltaba la promesa de Jap¨®n, el pa¨ªs con mayor super¨¢vit comercial, de estimular su demanda interna y abrir sus mercados.

Aparte de la falta de una o varias locomotoras que arrastren a la econom¨ªa mundial, el mensaje sobre la situaci¨®n de la deuda exterior del Tercer Mundo ha sido, si cabe, a¨²n peor. Por vez primera desde que present¨® su plan hace a?o y medio en Se¨²l, el secretario del Tesoro Baker admiti¨® impl¨ªcitamente su fracaso cuando propuso esta semana "cambios sustanciales" en su filosof¨ªa.

Cambios cosm¨¦ticos

Baker critic¨® duramente a los bancos privados, a los que acus¨® de no haber aportado los suficientes recursos para enderezar la situaci¨®n econ¨®mica de las naciones deudoras. Algunos pa¨ªses en desarrollo han calificado de com¨¦ticos los cambios propuestos por Baker en su estrategia de la deuda. A su juicio, aparte de exigir a los bancos privados que aporten m¨¢s dinero, el secretario norteamericano del Tesoro no ha especificado ni la manera de hacerlo ni ha propuesto aquellas f¨®rmulas que estos pa¨ªses desean escuchar. Es decir, m¨¢s facilidades en los pagos y condonaci¨®n parcial de la deuda, al menos de una parte del stock viejo acumulado de la misma.

Precisamente, ¨¦stos han sido los dos claros mensajes que han dejado sobre la mesa, en una denominada declaraci¨®n para una acci¨®n inmediata, el grupo de los 24, que re¨²ne dentro del Fondo Monetario Internacionai a los pa¨ªses en desarollo. Sin olvidar su viejo deseo de abrir un di¨¢logo pol¨ªtico con sus acreedores como alternativa a la estrategia de discusi¨®n caso por caso ahora practicada en los procesos de de¨²da, los pa¨ªses en desarrollo expresaron su deseo de sustituir el actual proceso de reestructurac i¨®n de deuda por otro de rconstrucci¨®n.

Entienden por reconstruir la deuda la conversi¨®n de ¨¦sta en capital, con aplazamiento de pago de intereses, nuevos cr¨¦ditos swaps, capitalizaci¨®n de intereses, condonaci¨®n de deuda residual, etc¨¦tera.

Del billon de d¨®lares a que asciende la deuda del Tercer Mundo, por la cual los pa¨ªses acreedores recibieron el pasado a?o 120.000 inillones de dolares, seg¨²n los datos del FMI, cerca de un 40%, se concentra en Am¨¦rica Lat¨ªna. En cabeza figura Brasil, con 109.292 millones de dolares. M¨¦xico suma 101.000 millones, que ha visto agravadas las pesibilidades de pagar, igual que Brasil, por la crisis de algunos de sus principales pa¨ªses de exportaci¨®n. rgentina debe 52.000 millones de d¨®lares.