Los tipos de inter¨¦s de las emisiones del Tesoro norteamericano se benefician de la crisis burs¨¢til

El mercado del Tesoro norteamericano se encuentra en un clima radicalmente opuesto al de hace una semana. Se ha pasado de una situaci¨®n en la que parec¨ªa que el alza de las rentabilidades han pasasdo del 10,5% al 9,11%, para los bonos a treinta a?os. La raz¨®n de este cambio ha sido sin duda el colapso de las bolsas internacionales, que ha producido un fen¨®meno conocido como flight to quality, es decir, el flujo de capital hacia instrumentos con el m¨ªnimo riesgo posible.La Reserva Federal, a la hora de a?adir reservas al sistema bancario tambi¨¦n ha sido un factor a tener en cuenta. No obstante, la debilidad del d¨®lar registrada a finales de la semana pasada, hace cuestionar la validez del buen comportamiento del mercado de bonos. En opini¨®n de los operadores, el mayor riesgo para la Reserva Federal es la posibilidad de un descenso desordenado del d¨®lar, que ha ca¨ªdo en niveles de 1,77 marcos alemanes y 141,70 yenes como consecuencia de la creencia de que el Grupo de los Siete ha fijado una banda de fluctuaci¨®n m¨¢s baja para la divisa norteamericana. Seg¨²n Shearson Lehman, si contin¨²a la inestabilidad de los mercados de valores, los bonos podr¨ªan continuar benefici¨¢ndose.

Por otro lado existe tambi¨¦n el miedo de que se produzca un repliegue de la inversi¨®n extranjera en Estados Unidos ante el temor de una recesi¨®n en este pa¨ªs, aunque seg¨²n nuestro corresponsal en Washington, Francisco Basterra, todav¨ªa no se detecta un ¨¦xodo masivo del dinero. S¨®lo en la primera mitad de este a?o los extranjeros compraron valores en la bolsa norteamericana por 20.000 millones de d¨®lares y al final del pasado a?o ten¨ªan inversiones en acciones en los mercados norteamericanos por valor de 163.000 millones de d¨®lares.

En otro orden de cosas, el Departamento de Comercio de EE UU hizo p¨²blico ayer la ca¨ªda registrada en el consumo durante el mes de septiembre, situada en un 0,5% el m¨¢s bajo del a?o, a pesar de que la tasa de ingresos personales mejor¨® durante ese mismo periodo