Telef¨®nica opta finalmente por suspender su ampliaci¨®n

El consejo de administraci¨®n de la Compa?¨ªa Telef¨®nica ha decidido ayer suspender la operaci¨®n de ampliaci¨®n de capital con prima del 60%, aprobada el pasado 30 de septiembre y que deb¨ªa llevarse a cabo durante los pr¨®ximos 7 de noviembre a 7 de diciembre. La operaci¨®n hubiera supuesto el ingreso de 66.000 millones de pesetas a la sociedad.La empresa semi-p¨²blica, que no ha previsto una mec¨¢nica de captaci¨®n de recursos alternativa, ha revocado tambi¨¦n su decisi¨®n de repartir en diciembre el dividendo a cuenta de 25 pesetas por acci¨®n, que ser¨¢ liquidado a principios del a?o que viene, en l¨ªnea con la pr¨¢ctica habitual en el mercado. El anticipo en el pago del dividendo se hab¨ªa dise?ado con el fin de reducir el esfuerzo inversor del accionista en la ampliaci¨®n ahora cancelada.

La decisi¨®n del consejo de Telef¨®nica, justificada por la situaci¨®n de inestabilidad de los mercados burs¨¢tiles, no ha causado sorpresa, toda vez que las acciones de la empresa de telecomunicaciones han venido cotizando por debajo del 160% previsto en la operaci¨®n. Los t¨ªtulos de la sociedad, que en agosto llegaron al techo del 253%, cotizaron ayer en la Bolsa de Madrid a 143 enteros.

Asimismo, la cr¨ªtica situaci¨®n de los mercados de valores de los pa¨ªses industrializados ha hecho tambi¨¦n que se resintiera considerablemente el valor de la compa?¨ªa en las Bolsas de Londres, Par¨ªs, Francfort, Tokio y Nueva York, mercados en los que cotiza la sociedad espa?ola dentro de su pol¨ªtica de captaci¨®n de recursos en el exterior.

Pese a la pr¨¢ctica evidencia que aconsejaba la suspensi¨®n de la ampliaci¨®n, Telef¨®nica hab¨ªa mantenido hasta el ¨²ltimo momento, al menos de modo oficial, su disposici¨®n a seguir adelante con la operaci¨®n.

Necesidad de reservas

La imposibilidad de llevar a cabo la operaci¨®n, que le hubiera supuesto una importante inyecci¨®n de liquidez, supone un rev¨¦s en la estrategia financiera de la sociedad, que ha de constituir, a corto plazo, un fondo de reservas del que ha carecido tradicionalmente como consecuencia del contrato entre la compa?¨ªa y el Estado.La modificaci¨®n del antiguo status tributario y la integraci¨®n de la sociedad en r¨¦gimen fiscal general obliga a Telef¨®nica, como a cualquier sociedad an¨®nima, a constituir este fondo; necesidad a la que se esperaba atender con los recursos atra¨ªdos con la ampliaci¨®n.

Asimismo, la renuncia a la ampliaci¨®n, calificada en su d¨ªa como hist¨®rica por los responsables de Telef¨®nica, tendr¨¢ una incidencia a¨²n por determinar en la pol¨ªtica de inversiones en infraestructura de la compa?¨ªa.