El crecimiento monetario en junio se situ¨® en el 10,3%

La cantidad de dinero en circulaci¨®n en el pasado mes de junio creci¨® el 10,3% en tasa intermensual, lo que representa un crecimiento del 11,5% en el primer semestre del a?o, manteni¨¦ndose la lenta desaceleraci¨®n de los activos l¨ªquidos en manos del p¨²blico, que todav¨ªa se sit¨²an por encima de la banda objetivo establecida por el Gobierno a principios de a?o. El crecimiento del cr¨¦dito al sector privado aument¨® en torno al 15% en junio, recuperando parte del pulso perdido en mayo.Las cifras de crecimiento monetario del ¨²ltimo mes, facilitadas ayer por el Banco de Espa?a, permiten estar en l¨ªnea con las previsiones generales, m¨¢xime si se tiene en cuenta que la Administraci¨®n ha revisado al alza las estimaciones de crecimiento econ¨®mico para el conjunto del a?o, y que previsiblemente lo har¨¢ de nuevo en las pr¨®ximas semanas hasta colocar el aumento del producto interior bruto en torno al 4,5%, en lugar del 4% actual.

La desaceleraci¨®n del crecimiento monetario se ha caracterizado por una paralizaci¨®n de los t¨ªtulos del Estado en manos del p¨²blico y por un fuerte crecimiento del agregado denominado disponibilidades l¨ªquidas, en el que se incluye el dinero en circulaci¨®n y los dep¨®sitos en las instituciones financieras.

Seg¨²n los datos provisionales del Banco de Espa?a, el cr¨¦dito al sector privado de la econom¨ªa, familias y empresas, aument¨® un 15% en junio respecto al mes anterior, y para el conjunto del a?o, en un 13%, bastante por encima de las previsiones iniciales. Este fuerte aumento todav¨ªa es contrarrestado por las menores necesidades de financiaci¨®n del sector p¨²blico, que se mantienen por debajo de las de hace un a?o, pero con una tendencia creciente que puede plantear problemas suplementarios en los pr¨®ximos meses.

D¨¦ficit p¨²blico

El elevado vencimiento de t¨ªtulos p¨²blicos en este trimestre, sobre todo pagar¨¦s y letras del Tesoro, va a representar un problema adicional para la Administraci¨®n a la hora de proseguir su pol¨ªtica de reducci¨®n de los tipos de inter¨¦s, ya que la demanda de dinero va a ser muy fuerte.Junto a ello, la situaci¨®n internacional, con subidas generalizadas de los tipos de inter¨¦s en la mayor parte de los pa¨ªses ¨ªndustrializados y una nueva situaci¨®n de turbulencia cambiaria, no parece ser la mejor para reducir los elevados tipos de inter¨¦s nominales de la econom¨ªa espa?ola. Como, adem¨¢s, el aumento del cr¨¦dito sigue siendo fuerte, a pesar de los altos tipos, y las autoridades econ¨®micas no quieren que se abra la brecha entre el nivel de crecimiento, espa?ol y el comunitario, es probable que el precio del dinero no sufra demasiadas modificaciones. El objetivo es que en el segundo semestre se frene algo el crecimiento econ¨®mico.