M¨¢s presiones para que el Tesoro eleve los tipos de inter¨¦s de sus letras

El mercado monetario evidenci¨® ayer con m¨¢s claridad que en jornadas anteriores las presiones para que el Tesoro aumente el inter¨¦s de sus letras, al hilo de las alzas y de las expectativas creadas en el extranjero. La abundancia de liquidez permiti¨® al Banco de Espa?a mantener los tipos, aunque a costa de renovar s¨®lo una parte de la deuda que venc¨ªa. Las espadas siguen en alto de cara a la subasta que ha de resolverse hoy. Pero el cierre de los cr¨¦ditos de intervenci¨®n para no inyectar m¨¢s dinero al sistema podr¨ªa inclinar la balanza en contra del Tesoro.

De los 121.250 millones de pesetas que venc¨ªan ayer en letras a tres meses de la cartera del Banco de Espa?a, apenas pudieron renovarse 113.000 millones de pesetas. En el mercado hab¨ªa dinero suficiente para atender con creces el vencimiento, seg¨²n los operadores. Pero la insistencia de mantener para ese plazo el tipo de inter¨¦s del 10,25% provoc¨® el que parte de la deuda vencida no pudiera ser refinanciada.En los cr¨¦ditos entre bancos para cubrir sus necesidades, los tipos de inter¨¦s tambi¨¦n se mantuvieron entre el 10,3% y el 10,4% para operaciones a un d¨ªa. El tipo medio pudo quedar en el 10,35%, casi 0,15 puntos por debajo del 10,5% a que ha suministrado dinero el Banco de Espa?a en las ¨²ltimas semanas. Esto se considera una prueba de que sobre algo de dinero en el sistema. Cuando falta liquidez s¨®lo suele haber 0,05 puntos de diferencia entre el precio que fijan por sus intercambios las entidades de cr¨¦dito y el que pone el Banco de Espa?a para sus cr¨¦ditos de regulaci¨®n monetaria.

Para corroborar esta impresi¨®n, el banco emisor anunci¨® desde primeras horas de la ma?ana que no abrir¨ªa la ventanilla de dichos cr¨¦ditos durante la jornada, despu¨¦s de haber facilitado el martes menos de 16.000 millones. Seg¨²n algunos observadores, la autoridad monetaria mostraba as¨ª mayor preocupaci¨®n por mantener desacelerada la cantidad de dinero que por la suerte que puedan correr los tipos de inter¨¦s de las letras a un a?o en la subasta que ha de resolverse hoy.

Hoy, otra vez

En efecto, hoy han de renovarse cerca de 180.000 millones de pesetas en letras del Tesoro a un a?o, cuyos tipos marginales apenas han rebasado desde finales de mayo pasado el 10%. Los operadores apostaban ayer a que s¨®lo ser¨ªan refinanciadas una parte si los tipos no suben dos o tres d¨¦dicas, en l¨ªnea con los movimientos alcistas que se registran en el extranjero. Y conforme pasaba la jornada vieron reafirmada su impresi¨®n por los rumores de que en EE UU la tasa de redescuento podr¨ªa subir otros 0,5 puntos, hasta situarse en el 7%, para afrontar las tensiones inflacionistas. Hubo dinero que prefiri¨® as¨ª acudir hacia el d¨®lar, que en alg¨²n momento subi¨® 2 pesetas, aunque el fixing o cambio medio s¨®lo se encareci¨® 0,63 pesetas.