La desinversi¨®n burs¨¢til y el retorno del dinero 'caliente' desaceleran las reservas

Las fuertes salidas de capital a corto y largo plazo redujeron sensiblemente el aumento de las reservas de divisas durante el pasado mes de julio, que fue de 252 millones de d¨®lares, frente a los 3.276 registrados en el mismo mes del a?o anterior, seg¨²n los datos publicados ayer por el Banco de Espa?a. La apreciaci¨®n del d¨®lar y el aumento de los tipos de inter¨¦s exteriores han influido de manera decisiva en el retorno de dicho dinero hacia sus pa¨ªses de origen, lo que alivia las presiones al alza sobre la peseta.

En la acusada desaceleraci¨®n del aumento de reservas centrales han influido tambi¨¦n la persistencia de un d¨¦ficit comercial similar al de julio de 1987 (descenso del 2%. para ese mes y aumento del 527. para enero-julio) y la disminuci¨®n del super¨¢vit por cuenta corriente (un vez sumado al comercio de mercanc¨ªas el de servicios, en especial por turismo, y las transferencias).Las exportaciones de mercanc¨ªas aumentaron en d¨®lares durante el mes de julio ¨²ltimo un 22% y las importaciones un 17% sobre iguales fechas de 1987, seg¨²n el registro de caja de? banco emisor. En pesetas, el Banco de Espa?a ha registrado un incremento del 18% en las exportaciones y del 13% en las importaciones. Esto arroja una disminuci¨®n del 2% en el d¨¦ficit comercial, que ascendi¨® en julio a 923 millones de d¨®lares.

Paralelamente, el retroceso en el saldo positivo de los ingresos y pagos que manifestaban durante los primeros meses del a?o los servicios -debido principalmente al turismo- ha llevado a la balanza por cuenta corriente a reducir su saldo positivo en un 11% sobre julio de 1987. Las entradas de divisas por turismo ascendieron el pasado mes a 1.737 millones de d¨®lares, contra los 1.855 registrados en 1987. Pero el acumulado de los siete primeros meses todav¨ªa muestra unos ingresos por turismo de 9.079 millones de d¨®lares, frente a los 7.914 de enero-julio de 1987.

La citada estabilizaci¨®n del creciente d¨¦ficit comercial y la disminuci¨®n en el saldo de la balanza de bienes y servicios han provocado durante el mes de julio una ca¨ªda del 32% en el super¨¢vit por cuenta corriente, indicador de la posici¨®n deudora o acreedora -como es todav¨ªa el caso- de la econom¨ªa espa?ola. Pero es en las balanzas de capitales a largo y corto plazo donde se encuentra la principal diferencia con respecto a meses anteriores.

Al tiempo que las salidas de inversi¨®n y cr¨¦ditos espa?oles al exterior tuvieron altos crecimientos, las inversiones extranjeras han disminuido enjulio un 12%. Por su parte, los cr¨¦ditos han registrado en julio unas salidas netas de 233 millones de d¨®lares, frente a entradas por valor de 592 millones en julio de 1987. La balanza de capital a largo plazo ha reducido su saldo positivo un 92%.

Entradas de capital

Las menores entradas netas de capital a largo plazo se han debido a la inversi¨®n de cartera o burs¨¢tiles (un 41% menos), pues la inversi¨®n directa ha crecido un 74% y la destinada a inmuebles el 5%. sobre julio de 1987, en l¨ªnea con los deseos del equipo econ¨®mico dirigido por Carlos Solchaga, que intenta evitar excesivas presiones alcistas sobre la peseta.La suma de las balanzas por cuenta corriente y de capitales a largo arroja un escueto super¨¢vit de 500 millones de d¨®lares en la balanza b¨¢sica, frente a los 2.430 millones registrados en julio anterior.

En los capitales a corto, el saldo de pesetas convertibles ha disminuido 324 millones de d¨®lares, frente al aumento de 565 millones en julio anterior. En conjunto, la reducci¨®n de casi 250 millones de d¨®lares transforma el saldo de la balanza b¨¢sica en un incremento de apenas 252 millones de d¨®lares en las reservas.

El incremento de estas reservas en los siete primeros meses del a?o asciende a 7.806 millones de d¨®lares (a finales de julio hab¨ªa 37.978 millones), de d¨®lares), frente al de 9.550 en enero-julio de 1987. Para los siete meses, la balanza por cuenta corriente ha pasado de un super¨¢vit de 1.595 millones de d¨®lares en 1987 a un d¨¦ficit de 1.031 millones, debido al incremento de un 52% en el d¨¦ficit comercial, porque las importaciones han crecido un 29% y las exportaciones un 23%. En pesetas, el d¨¦ficit comercial ha crecido un 37%, por aumentos de 11% en las exportaciones y del 11% en las importaciones.