Las reservas de divisas aumentaron cerca de 700 millones de d¨®lares en agosto

Las reservas de divisas en el pasado mes de agosto crecieron en una cantidad cercana a los 700 millones de d¨®lares, seg¨²n los primeros c¨¢lculos provisionales, cifra ligeramente inferior a la registrada en el mismo mes del a?o pasado -cuando se situ¨® en casi 1.000 millones de d¨®lares- y que parece afianzar un cambio de tendencia respecto a los grandes aumentos de divisas de la primera mitad del a?o.

La fuerte reducci¨®n de los diferenciales de tipos de inter¨¦s entre los mercados espa?oles y los internacionales ha frenado la entrada de dinero caliente, y ello se est¨¢ dejando sentir en el nivel acumulado de reservas y en una menor presi¨®n al alza del tipo de cambio de la peseta frente al resto de las monedas de los pa¨ªses industrializados.Las impresiones en medios de la Administraci¨®n sobre la evoluci¨®n futura de! nivel de reservas de divisas para la ¨²Itima parte del a?o son bastante m¨¢s optimistas que hace unos meses, cuando, a pesar de todos los esfuerzos que se realizaban, segu¨ªan aumentando por encima de lo que se consideraba deseable, lo que provocaba tensiones alcistas en el tipo de cambio de la peseta.

El pasado mes de julio supuso el primer paso en este cambio de tendencia, ya que mientras en 1987 hab¨ªan aumentado por encima de los 3.200 millones de d¨®lares, en este a?o apenas lo hicieron en 252 millones. En agosto las diferencias no son tan espectaculares -un aumento de 700 millones frente a 1.000 millones un a?o antes-, pero cabe suponer que ello se deba a unos mayores ingresos por turismo, ya que se trata del mes central de la temporada de vacaciones y a que en julio se registr¨® un crecimiento inferior al de 1987.

Aproximaci¨®n de tipos

La situaci¨®n internacional actual, con unos tipos de inter¨¦s naucho m¨¢s pr¨®ximos a los espa?oles, ya que mientras en el extranjero han subido en Espa?a se tratan de mantener, y con menos expectativas alcistas del tipo de cambio de la peseta abren nuevas perspectivas para la ¨²ltima parte del a?o que se podr¨ªan traducir en la desaparici¨®n de las tensiones monetarias que han tenido lugar en agosto. Seg¨²n estas nuevas previsiones, lo normal es que a partir de octubre, si no ocurre ya en septiembre, se produzca una salida neta de reservas acelerando la desaparici¨®n de las tensiones.Esta posible salida de divisas, que no provocar¨¢ a medio plazo problemas de balanza de pagos, supondr¨¢ un drenaje de la liquidez monetaria del sistema que podr¨ªa compensarse con una reducci¨®n m¨¢s alta de la inicialmente prevista del coeficiente de caja o del coeficiente monetario para paliar estos desajustes monetarios.

Por ello es por lo que en el proyecto de decreto de modificaci¨®n de los coeficientes, para que desaparezcan de forma casi completa antes de 1993 ante la entrada en vigor del mercado ¨²nico europeo, se ha optado por adquirir este compromiso, pero no establecer un calendario que establezca reducciones concretas "para poder aprovechar momentos como los previsibles de finales de a?o para dar un empuj¨®n mayor", declararon fuentes del Banco de Espa?a. En cualquier caso, la reforma de los coeficientes deber¨¢ ser aprobada por el Consejo de Ministros que se espera lo haga dentro de este mes, una vez que se hay despejado la mayor parte de las inc¨®gnitas sobre el proyecto de ley de Presupuestos Generales del Estado para 1989.