El fin de una etapa

S. A., El proceso de reformas institucionales parece haber terminado despu¨¦s de una d¨¦cada de profundas transformaciones operadas dentro del sistema financiero espa?ol. El Banco de Espa?a, a partir de ahora, tendr¨¢ poco que ver con el que ha sido durante los ¨²ltimos 10 a?os de la econom¨ªa espa?ola.

Los problemas por venir van a ser muy distintos a la luz de la integraci¨®n de Espa?a en la Comunidad Europea (CE), ya que la crisis bancaria parece haber terminado completamente, y sobre todo se han instrumentado los mecanismos suficientes para conocer con antelaci¨®n el surgimiento de nuevos problemas que puedieran plantearse en un momento determinado.

Las fusiones bancarias, que durante unos meses han constituido una parte sustancial del trabajo llevado a cabo por el banco emisor y que alcanzaron su punto m¨¢s alto durante este a?o, parecen culminadas, al menos formalmente, y por esa v¨ªa tampoco parece que vayan a surgir nuevas sorpresas.

Algo similar ocurre con la mayor parte del ¨¢rea de operaciones -salvo la creaci¨®n del mercado de futuros-, ya que la compraventa de t¨ªtulos p¨²blicos a medio y largo plazo es ya una realidad, y lo ¨²nico que puede ocurrir es que el mercado se vaya ensanchando, como es l¨®gico, y que llegue a crearse un mercado para la renta fija del sector privado que est¨¢ empezando todav¨ªa.

Hacia la uni¨®n monetaria

Cerrados, por tanto, los temas de reforma de las estructuras del sistema financiero, queda por definir a¨²n el papel de la peseta en los mercados internacionales a la vista de su probable integraci¨®n plena en el Sistema Monetario Europeo (SME) y el camino hacia la uni¨®n monetaria europea, a cuyo respecto todav¨ªa no se ha dicho la ¨²ltima palabra.

En cualquier caso, ¨¦sta puede ser la v¨ªa, en opini¨®n de los distintos expertos consultados, por la que el Banco de Espa?a puede volver a representar un papel esencial en el conjunto de la econom¨ªa espa?ola. Todo ello, al margen de que la autoridad monetaria mantenga sus tradicionales posiciones cr¨ªticas sobre el nivel del gasto p¨²blico y la necesidad de reducir el fuerte d¨¦ficit que en los ¨²ltimos a?os ha caracterizado la evoluci¨®n presupuestaria y ha condicionado la pol¨ªtica monetaria.

Pero mientras la integraci¨®n en el Sistema Monetario Europeo parece relativamente cerca, aunque haya que esperar el mejor momento posible tanto desde un punto de vista econ¨®mico como pol¨ªtico, el camino que lleva hasta la uni¨®n monetaria parece mucho m¨¢s alejado en el tiempo, a pesar de los intentos de avances que algunas naciones de la Comunidad Europea vienen realizando desde hace ya varios meses.