La acci¨®n coordinada de los bancos centrales frena la escalada alcista del d¨®lar

La cotizaci¨®n del d¨®lar retrocedi¨® ligeramente ayer en los mercados de cambios europeos y norteamericanos tras la espiral alcista de los ¨²ltimos d¨ªas. El punto de inflexi¨®n en la escalada de la divisa norteamericana se produjo tras la intervenci¨®n coordinada y decidida de los bancos centrales, que coincidieron en su pol¨ªtica de venta de d¨®lares contra las principales monedas desde primera hora de la ma?ana. La cotizaci¨®n del d¨®lar tambi¨¦n se redujo moderadamente frente a la peseta, hasta quedar en un cambio medio de 125,31 pesetas.

La cotizaci¨®n del d¨®lar experiment¨® ayer una doble trayectoria. La apertura en el mercado japon¨¦s manten¨ªa la trayectoria alcista de las ¨²ltimas sesiones, hasta alcanzar un nuevo m¨¢ximo. La divisa norteamericana gan¨® 1,5 yenes hasta cerrar a 143,05 yenes, que es el nivel m¨¢s alto desde el 27 de octubre de 1987.Sin embargo, en Europa, la cotizaci¨®n de la divisa norteamericana no se vi¨® efectivamente frenada hasta mediada la sesi¨®n. Alrededor de las once de la ma?ana, los bancos centrales europeos, capitaneados por el Banco de Inglaterra, junto con la Reserva Federal intervinieron decididamente vendiendo d¨®lares en los mercados de cambios. Esa intervenci¨®n se mantuvo al trasladarse las cotizaciones al mercado neoyorquino, ya que la Reserva Federal continuaba vendiendo d¨®lares contra marcos en Nueva York cuando esta divisa ya cotizaba al nivel de 1,99.

El marco alem¨¢n fue, por tanto, la divisa objetivo en el freno al d¨®lar. As¨ª, la moneda alemana consigui¨® una apreciaci¨®n frente al d¨®lar al cotizar por debajo de la cota de los dos marcos, tras el m¨¢ximo registrado el d¨ªa anterior.

A juicio de los analistas, la actuaci¨®n coordinada de ayer es una de las pocas muestras de acuerdo entre los bancos centrales. Hasta entonces, el m¨¦todo de intervenci¨®n elegido era el de rotaci¨®n entre los bancos centrales, aunque el mayor peso ha corrido a cargo del Banco de Jap¨®n. La intervenci¨®n rotatoria suele adoptarse cuando los bancos centrales tienen dudas sobre cu¨¢l puede ser el nivel de equilibrio de la divisa. Esta actuaci¨®n ha levantado las cr¨ªticas -en especial en la RFA- al Grupo de los Siete por no acometer una pol¨ªtica m¨¢s decidida.

El punto de inflexi¨®n de ayer s¨®lo redujo en 30 c¨¦ntimos la cotizaci¨®n de la divisa norteamericana frente a la peseta, hasta cerrar a una cotizaci¨®n media de 125,3 pesetas.

Los analistas no coinciden en la interpretaci¨®n del freno a la subida del d¨®lar. El ¨¦xito de la intervenci¨®n de ayer significa, seg¨²n algunos expertos, que el techo en la escalada del d¨®lar est¨¢ cercano. Los cr¨ªticos, sin embargo, consideran que actuar contra la tendencia del mercado s¨®lo puede tener efecto a corto plazo. Para los primeros, las ¨²ltimas subidas se apoyaban en dinero meramente especulativo que infraval¨²a la mejor situaci¨®n econ¨®mica de pa¨ªses como la RFA. A esto responden los cr¨ªticos con la experiencia alcista de otros momentos. De momento, para ambos, ha quedado clara la voluntad de freno del G7.