?Hagase la luz!

"No quiero o¨ªr hablar de fusiones en el sector el¨¦ctrico hasta despu¨¦s del 24 de noviembre", le dec¨ªa recientemente un alto cargo del Ministerio de Industria a uno de sus m¨¢s estrechos colaboradores en el ¨¢rea energ¨¦tica. Mientras, en los medios financieros se disparaban los rumores sobre crecientes tomas de posici¨®n de la banca en las principales el¨¦ctricas del pa¨ªs, en un enloquecido baile de compras de t¨ªtulos que ni las propias compa?¨ªas eran capaces de controlar. Simult¨¢neamente, en el despacho de Claudio Aranzadi saltaba la alarma: "Tenemos indicios de que Hidrola e Iberduero est¨¢n haciendo papeles con vistas a una posible fusi¨®n".

Unos culpan a la Empresa Nacional de Electricidad (ENDESA) de ser la instigadora de los fuertes movimientos burs¨¢tiles observados en el grupo el¨¦ctrico a lo largo de los ¨²ltimos meses. Otros creen que fue el Banco Bilbao-Vizcaya (BBV) el que activ¨® el mecanismo de relojer¨ªa de un artefacto que no tardar¨¢ demasiado en estallar. Otros consideran, en fin, que ha sido la propia realidad de las cosas, es decir, unas empresas el¨¦ctricas excesivamente atomizadas, en un -sector caracterizado por los grandes desequilibrios comparativos, lo que ha llevado a la Administraci¨®n a plantear la conveniencia de redise?ar un nuevo mapa el¨¦ctrico. La reacci¨®n, claro est¨¢, no se ha dejado esperar.El desconcierto ha invadido el sector el¨¦ctrico; un sector que sigue sin encontrar luz con la que iluminar el oscuro camino por el que transita desde hace algunos meses. "Son inversores institucionales y, sobre todo, fondos de inversi¨®n extranjeros los que est¨¢n comprando nuestras acciones. No hay motivos de alarma", dec¨ªan los responsables de una de las primeras el¨¦ctricas espa?olas, que meses m¨¢s tarde se han encontrado con la sorpresa de tener la bicha en casa.

Para algunos expertos, el paso dado por ENDESA en Sevillana de Electricidad ha supuesto un cambio radical y una ruptura de hecho en la correlaci¨®n de fuerzas existentes en el sector, mientras que otros insisten en que los movimientos en tomo a Hidrola e Iberduero fueron bastante previos a que se diera a conocer la compr¨¢ por parte de la empresa p¨²blica del 9,8% de Sevillana, "por lo que parece l¨®gico pensar que fue otro el que rompi¨® la baraja".

Movimientos burs¨¢tiles

El secretario general de la Energ¨ªa, Victor P¨¦rez Pita, que recientemente manifest¨® desconocer qui¨¦n est¨¢ detr¨¢s de los fuertes movimientos burs¨¢tiles en torno a las el¨¦ctricas, justificaba la entrada de ENDESA en el capital de la empresa andaluza en el temor de aqu¨¦lla de quedarse descolgada en una posible reorganizaci¨®n interna del sector, que, a su juicio, se estaba preparando al margen de la Administraci¨®n. "No estamos dispuestos", afirm¨®, "a que a ENDESA le toque bailar con la m¨¢s fea". La posibilidad de que la empresa p¨²blica tuviera que asumir los costes de la nueva reordenaci¨®n adquiri¨® plena carta de naturaleza desde el mismo momento en que Hidrola e Iberduero decidieron la conveniencia de establecer una alianza en la c¨²spide del sector."Hasta que no se conozca la composici¨®n del nuevo Gobierno, que nadie piense que vayan a tomarse decisiones importantes que afecten al futuro de las empresas el¨¦ctricas de este pa¨ªs", recalcaba un conocido banquero espa?ol, quien poco despu¨¦s insist¨ªa en que ser¨¢ en los despachos de los m¨¢ximos responsables de la banca, y no en los de los presidentes de las el¨¦ctricas, en donde se adopten las medidas que afecten al futuro del sector. "Eso s¨ª, siempre de acuerdo con la autoridad administrativa competente", matizaba la citada fuente.

El Banco Bilbao-Vizcaya, sin duda, se perfila como el m¨¢s firme candidato y una de las fuerzas accionariales m¨¢s importantes a la hora de negociar el futuro del sector. Claro que tampoco hay que olvidarse de otras dos entidades tradicionalmente cerca de las el¨¦ctricas: el Banco Espa?ol de Cr¨¦dito (Banesto) y el Banco Central. La posici¨®n del BBV en Sevillana -con un porcentaje del capital en torno al 10%-, as¨ª como su papel predominante en Iberduero y su fuerte presencia en Hidrola, estimada -aunque no est¨¢ confirmadoen un 7%, confieren a la entidad vasca una situaci¨®n muy especial con vistas a la citada reordenaci¨®n sectorial.

Inquietud oficial

"Mientras no se conozcan los planes estrat¨¦gicos del Ministerio de Industria para el sector el¨¦ctrico, no tiene sentido incrementar nuestras participaciones en el capital de estas compa?¨ªas", afirmaba un portavoz oficial de Banesto, que desment¨ªa as¨ª t¨¢citamente los rumores que se?alaban a esta entidad como una de las art¨ªfices de los elevados vol¨²menes de contrataci¨®n registrados en el grupo el¨¦ctrico.Y en medio de todas esas declaraciones institucionales de buena voluntad, la inquietud ha llegado a los despachos del Ministerio de Industria. La constataci¨®n de "algunos indicios" de contactos entre Hidrola e Iberduero para una fusi¨®n ha sido el detonante.

Una vez m¨¢s, la historia se repite. La Administraci¨®n trata de coordinar los movimientos del sector, y los agentes afectados, bancos y empresas, buscan posiciones previas de privilegio que eviten la adopci¨®n de compromisos. Para el sector privado, el papel de la empresa p¨²blica ENDESA suele ser una garant¨ªa a la hora de materializar las decisiones que emanan de Industria, pero el Gobierno quiere que esta vez los sacrificios sean asumidos equitativamente entre todos.