La CNMV investiga las operaciones de toma de raz¨®n realizadas por los miembros de la bolsa

La Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) envi¨® la pasada semana una carta a varias sociedades y agencias de valores en la que solicita informaci¨®n acerca de las operaciones denominadas de toma de raz¨®n que contempla la ley del Mercado de Valores en su art¨ªculo 36, apartado d, y que, seg¨²n fuentes burs¨¢tiles, en los ¨²ltimos meses han propiciado un buen n¨²mero de transacciones que han aprovechado una cierta indefinici¨®n legal para eludir los mecanismos de supervisi¨®n y control, as¨ª como la obligaci¨®n gen¨¦rica de informar al conjunto del mercado.

El apartado d del mencionado art¨ªculo 36 establece que "se considerar¨¢n operaciones de un mercado secundario oficial las transmisiones por t¨ªtulo de compraventa realizadas entre quienes no tengan la condici¨®n de miembros del mercado y hayan convenido entre s¨ª, con torna de raz¨®n por parte de un miembro de aqu¨¦l [del mercado] los t¨¦rminos de la operaci¨®n". La "toma de raz¨®n", seg¨²n fuentes del equipo jur¨ªdico de la Bolsa de Madrid, es "un puro control formal".La carta enviada por la CNMV a sociedades y agencias, firmada por el director de la Divisi¨®n de Sujetos del Mercado, Ramiro Mart¨ªnez-Pardo, afirma que "con objeto de conocer si esa entidad ha intervenido en alguna operaci¨®n de toma de raz¨®n de las contempladas en el apartado d, del art¨ªculo 36 de la ley del Mercado de Valores, le ruego informe a esta divisi¨®n si, desde la fecha que inici¨® sus operaciones hasta el momento presente ha participado en alguna operaci¨®n de las mencionadas". "En caso afirmativo", prosigue, "deber¨¢ comunicar adem¨¢s la identificaci¨®n, cuant¨ªa y fecha de los datos de cada toma de raz¨®n en que haya intervenido".

Opacidad

La misiva de la CNMV confirma la idea, extendida en el mercado, de que algunas sociedades y particulares han realizado transacciones de t¨ªtulos sin comunicarlo oficialmente y sin que, por lo tanto, el conjunto del mercado haya tenido conocimiento de las mismas. Seg¨²n las cla¨²sulas de uno de los contratos mercantiles registrados al amparo del art¨ªculo 36-d y referido a una transacci¨®n sobre t¨ªtulos de una compa?¨ªa el¨¦ctrica, la liquidaci¨®n de la operaci¨®n, la entrega de los t¨ªtulos y el pago se realiza directamente entre las partes contratantes. Las fuentes jur¨ªdicas consultadas coinciden en que el art¨ªculo 36 de la ley del Mercado de Valores es confuso y facilita la opacidad al no estar claro si sociedades y agencias, simples anotadores, deben informar de transacciones en las que son protagonistas dos partes en completo acuerdo.

Fuentes de la CNMV aseguran que la intenci¨®n de la carta enviada a sociedades y agencias es comprobar si s¨®lo se est¨¢ usando el mecanismo o por el contrario, "se est¨¢ abusando del mismo". Las mismas fuentes no descartan que se hayan producido aumentos de participaci¨®n no declarados en empresas, o posicionamientos para posibles OPA. La publicaci¨®n de operaciones de "toma de raz¨®n" con t¨ªtulos de Torras Hostench en Barcelona podr¨ªa haber sido el elemento impulsor de la investigaci¨®n.