Fuerte ca¨ªda de Ios mercados burs¨¢tiles espa?oles

Los mercados de valores espa?oles han acusado negativamente la ca¨ªda registrada por la Bolsa de Tokio y han sufrido unos importantes recortes que confirman la ausencia de expectativas positivas a medio plazo. Madrid baj¨® 4,81 puntos y sit¨²a su ¨ªndice en el 259,88%, al tiempo que Barcelona pierde 6,23 puntos, Bilbao 5,96, y Valencia 2,59. La influencia de las principales bolsas internacionales sobre los mercados espa?oles es muy fuerte desde el crash de octubre de 1987, lo que ha dado lugar a una especie de sucursalismo que impide, en ocasiones, la toma de decisiones basadas en la evoluci¨®n del propio sistema econ¨®mico.Con estas bajas, que vienen a sumarse a una larga trayectoria descendente, las bolsas espa?olas pierden desde que comenz¨® este ejercicio entre el 10,15% y el 16,93%, con Madrid, el mercado m¨¢s significativo, cediendo el 12,38%. Una de las principales explicaciones de esta situaci¨®n est¨¢ en la competencia que que suponen para las bolsas las letras del Tesoro, cuya rentabilidad, seguridad y liquidez est¨¢n alejando a la inversi¨®n de los patios de operaciones. No obstante, a estas causas internas hay que a?adirles la incertidumbre que pesa sobre los mercados financieros a nivel mundial y que se vive con singular fuerza en las plazas burs¨¢tiles que permanecen ajenas a las tomas de grandes decisiones.

Otro de los aspectos a tener en cuenta es la reforma que est¨¢n registrando las bolsas espa?olas, ya que suponen un cambio radical en las pautas de comportamiento de todos aquellos que participan de una u otra forma en el mercado. Las variaciones en los sistemas de contrataci¨®n, as¨ª como la vigilancia impuesta por la reforma sobre algunos usos y costumbres han alejado a la inversi¨®n a corto plazo, uno de los grupos m¨¢s din¨¢micos del mercado. Otro de los motivos del alejamiento del dinero de los patios de operaciones est¨¢ en la carencia de un mecanismo que permita participar en el mercado cuando es la orientaci¨®n a la baja la que se impone. Las operaciones con cr¨¦dito al mercado desaparecieron con el Colegio de Agentes de Cambio y Bolsa, sin que hasta el momento se hayan arbitrado las medidas necesarias para que funcione de nuevo. La importancia de ese sistema de contrataci¨®n est¨¢ en la liquidez que da a la mec¨¢nica burs¨¢til y en que, en ocasiones, es un factor de correcci¨®n.

Las expectativas no son nada optimistas, puesto que los ¨ªndices han entrado en una zona de ca¨ªda despu¨¦s de haber roto todos los soportes posibles, seg¨²n el an¨¢lisis gr¨¢fico. Junto a esa opini¨®n est¨¢n los an¨¢lisis fundamentales, que no esperan cambios importantes en tanto los tipos de inter¨¦s se mantengan en los niveles actuales, al tiempo que pronostican nuevos problemas cuando las empresas comiencen a hacer p¨²blicos los resultados de este primer trimestre. Como dato positivo est¨¢ la escasez de papel que sufren las bolsas espa?olas, ya que la toma de participaciones de control ha sido muy fuerte en el ¨²ltimo a?o y quedan pocos t¨ªtulos sueltos por el mercado.

Esta estrechez no garantiza, sin embargo, el estancamiento de las cotizaciones, pues es necesaria la presencia de contrapartida para que los mercados asuman la influencia de esta tendencia negativa que, curiosamente, entraba en los pron¨®sticos para este ejercicio.