La ca¨ªda de los beneficios empresariales en EE UU refuerza el temor a una crisis y debilita su moneda

Los temores a una recesi¨®n se acentuaron ayer en Estados Unidos tras la publicaci¨®n de los leading indicators (un conjunto de 11 indicadores econ¨®micos muy utilizado en EE UU que sirven para interpretar el ritmo de la actividad econ¨®mica) y el ¨ªndice de directores de compra (uno de los indicadores de la demanda interior) con un resultado claramente negativo. El estancamiento que muestran estos indicadores refleja que la econom¨ªa norteamericana podr¨ªa llegar, incluso, a una ca¨ªda en el tercer trimestre del a?o. La primera medida expansiva, una rebaja de los tipos de inter¨¦s, se enfrenta ahora con bastantes' dificultades por la debilidad del d¨®lar en los mercados internacionales. Ayer, en Madrid, la divisa norteamericana cerr¨® a 97,8 pesetas, su cotizaci¨®n m¨¢s baja desde 1982.

La contracci¨®n del crecimiento econ¨®mico en Estados Unidos -que comenz¨® el ¨²ltimo trimestre del pasado, a?o, cuando el crecimiento del producto interior bruto (PIB) baj¨® hasta el 1,1%- podr¨ªa agudizarse en el tercer trimestre de este a?o, y alcanzar incluso una tasa negativa, si se cumplen los pron¨®sticos que se deducen de los indicadores, publicados ayer.Los leading indicators no variaron durante el mes de junio cuando se esperaba una ligera subida del 0,2%. Esta muestra de estancamiento se une a la fuerte ca¨ªda que experiment¨® el ¨ªndice de directores de compra al pasar de un 51,1% a un 47,4%. En general, cuando este indicador se sit¨²a por debajo del 50%, es m¨¢s que posible que la econom¨ªa registre un crecimiento negativo.

El temor a una recesi¨®n ya fue adelantado por el presidente del la Reserva Federal, Alan Greenspan, a mediados del mes pasado, cuando anunci¨® la posibilidad de bajar los tipos de inter¨¦s. La depreciaci¨®n que est¨¢ experimentando el d¨®lar durante las ¨²ltimas semanas dificulta cualquier baja en los tipos de inter¨¦s por dos motivos. En primer lugar, una rebaja de los tipos de inter¨¦s reducir¨ªa a¨²n m¨¢s la demanda de d¨®lares en los mercados internacionales y, por lo tanto, podr¨ªa acentuar la depreciaci¨®n de la divisa norteamericana. Por otro lado, la depreciaci¨®n del d¨®lar est¨¢ encareciendo las importaciones norteamericanas, con el consiguiente efecto negativo sobre su inflaci¨®n, que es el principal motivo para mantener altos tipos de inter¨¦s.El debilitamiento del crecimiento econ¨®mico en EE UU que se refleja en la disminuci¨®n de los beneficios empresariales, est¨¢ repercutiendo negativamente en la recaudaci¨®n de impuestos. Esa situaci¨®n, unida al fuerte d¨¦ficit presupuestario de ese pa¨ªs, ha llevado al Congreso a elevar el l¨ªmite de deuda p¨²blica hasta los 3,4 billones de pesetas. La colocaci¨®n de esta deuda pondr¨¢ a¨²n m¨¢s dificil cualquier recorte de los tipos, puesto que el 20% de este d¨¦ficit est¨¢ en manos extranjeras que exigen altos tipos de inter¨¦s para mantener sus pr¨¦stamos rentables.

El d¨®lar cerr¨® ayer en el mercado de Madrid a 97,8 pesetas, su punto m¨¢s bajo desde enero de 1982. En Nueva York se recuper¨® ligeramente y cerr¨® a 1,59 frente al marco y a 147,15 respecto al yen.