El d¨¦cimo de los Doce

La libra es la d¨¦cima divisa europea que ingresa en el mecanismo de cambios del S¨ªstema Monetario Europeo. Tras su incorporaci¨®n, que se producir¨¢ formalmente el lunes, s¨®lo quedar¨¢n fuera el dracma griego y el escudo portugu¨¦s. El SME naci¨® en marzo de 1979 con "el prop¨®sito de establecer una mayor estabilidad monetaria en la Comunidad", seg¨²n se?alaban las conclusiones del ¨²ltimo Consejo Europeo del a?o anterior.El mecanismo de cambios del SME es un acuerdo entre bancos centrales por el que se limitan las fluctuaciones de las monedas pertenecientes al mismo. Ese margen de fluctuaci¨®n respecto al tipo de cambio central que se fija en el momento del ingreso ser¨¢ el 6% para la libra, igual que el que disfruta la peseta y que tuvo, hasta febrero, la lira italiana. El resto de las divisas s¨®lo pueden fluctuar un 2,25% respecto a su tipo de cambio central. Este tipo central s¨®lo se modifica cuando se produce un realineamiento dentro ,del Sistema, lo que no ocurre desde enero de 1987.

La inclusi¨®n de todas las divisas de la Comunidad en el SME es una de las prioridades de la primera etapa de la uni¨®n monetaria, dise?ada por el Plan Delors, ya que el ingres¨® es una forma tajante de expresar el compromiso pol¨ªtico claro de llegar hasta la uni¨®n monetaria europea.

El margen de libertad que pierden los Gobiernos al aceptar la disciplina cambiar¨ªa del SME ha sido la principal pol¨¦mica para ingresar o no en este club, pues las devaluaciones dejan de ser una posible medida de pol¨ªtica econ¨®mica. En el lado opuesto queda el efecto disuasorio sobre la inflaci¨®n que tiene la pertenencia al SME. Una tercera variable es la reducci¨®n de los flujos de capitales que se produce despu¨¦s del ingreso de una divisa. Es decir, se reduce la posibilidad de actuar con el tipo de cambio, pero se adquiere mayor estabilidad sobre la moneda.