Informes de las empresas el¨¦ctricas prev¨¦n sacar a Bolsa la futura sociedad nuclear

Las empresas el¨¦ctricas analizan en estos momentos varios informes en los que, una vez reconocida la constituci¨®n de una sociedad que aglutine todos los activos nucleares, se contempla la posibilidad de sacar a Bolsa dicha sociedad y de dar entrada a entidades financieras en su capital. El Ministerio de Industria, por su parte, ha subrayado a las el¨¦ctricas la conveniencia de separar el saneamiento financiero de la reestructuraci¨®n industrial, uno de cuyos pilares es la creaci¨®n de esta sociedad nuclear.

Los presidentes de las el¨¦ctricas tendr¨¢n oportunidad de analizar en conjunto la propuesta de estos informes elaborados en el sector en la reuni¨®n que celebrar¨¢n el pr¨®ximo d¨ªa 14 de noviembre en la sede de la agrupaci¨®n UNESA. Esa reuni¨®n, seg¨²n fuentes de las compa?¨ªas, va a ser fundamental para el futuro del sector ya que se abordar¨¢ esta cuesti¨®n y la de la amenaza de Fecsa de retirarse del holding catal¨¢n. De momento, los presidentes tienen oportunidad de estudiar los informes que se han traspasado entre las empresas y que se han elaborado a lo largo del pasado mes de octubre.Los modelos que se barajan en dichos estudios previos giran en torno a dos esquemas diferentes, ya contemplados en la pro puesta de Industria. En primer t¨¦rmino, se plantea la creaci¨®n de una empresa ¨²nica propietaria de la totalidad de los activo nucleares en operaci¨®n y en moratoria. La otra posibilidad es crear varias sociedades independientes que pender¨ªan de un holding con participaci¨®n en el cap?tal de las mismas y con la responsabilidad global de la gesti¨®n. El capital de la sociedad matriz del citado holding deber¨ªa estar bajo el control de las empresas el¨¦ctricas propietarias de los activos nucleares. Las centrales en moratoria se aportar¨ªan a una de las sociedades independientes, cuya propiedad le corresponder¨ªa totalmente a la matriz del holding.

Gesti¨®n unificada

La idea de Industria, seg¨²n se desprende de la propuesta que en su d¨ªa realizara al presidente de UNESA, Juli¨¢n Trincado, es que se separe claramente lo que es reestructuraci¨®n industrial de lo que es saneamiento financiero La intenci¨®n del ministerio es que conseguir racionalidad industrial y una gesti¨®n unificada de los activos nucleares con el objetivo de garantizar eficiencia y seguridad; pero que no se aproveche la reconversi¨®n sectorial como una oportunidad para abordar el recorte de la deuda que arrastra el sector. En ese sentido, el propio ministro de Industria, Claudio Aranzadi, subray¨® a Trincado que no quer¨ªa resucitar el viejo proyecto Espuma, S A, que persegu¨ªa aglutinar los activos nucleares cargando a la Administraci¨®n con los costes de sobrevaloraci¨®n que se atribu¨ªan a la parte nuclear.Industria se opone a la propuesta de que entren las entidades financieras en la sociedad nuclear, si eso supone que los bancos capitalicen la deuda de las el¨¦ctricas que se eleva a alrededor de cuatro billones de pesetas. En ese sentido, se opone tambi¨¦n a la posibilidad de salir a bolsa y de que haya intercambio de activos.

El sector el¨¦ctrico espa?ol cuenta en la actualidad con nueve centrales nucleares en operaci¨®n, y otras cinco cuya construcci¨®n est¨¢ suspendida como consecuencia de la moratoria nuclear. En conjunto, las centrales operativas tienen una capacidad de generaci¨®n de 7.500 megavatios, mientras que unos 4.800 megavatios son los que est¨¢n sometidos a la parada nuclear.

El problema fundamental a la hora de plantear la constituci¨®n de la nueva sociedad que se dise?a, gira en torno a la valoraci¨®n econ¨®mica de esos activos, por cuanto que esa valoraci¨®n es diferente, seg¨²n el criterio del que se parta. As¨ª, si se toma en consideraci¨®n el valor neto contable o en libros, el importe resultante ronda los 2,9 billones de pesetas, mientras que si se parte del valor est¨¢ndar neto reconocido en el marco legal y estable, esta cifra sobrepasa los 2,3 billones.

En lo que coinciden la mayor parte de las empresas, es que de cara a la nueva sociedad nuclear que se estudia, no se tome en consideraci¨®n ni el valor en libros, ni el valor est¨¢ndar que reconoce el marco legal. En concreto, lo que proponen las compa?¨ªas es que los activos en generaci¨®n se valoren de acuerdo a la producci¨®n que es previsible obtener de los mismos, en tanto que los activos en moratoria se valoren seg¨²n las inversiones realmente efectuadas en los mismos.

De acuerdo con las valoraciones realizadas sobre la base del marco legal y estable (con inversi¨®n real en activos en morato ria), Hidrola -sumando su filial Hidru?a- ser¨ªa la empresa con mayor porcentaje de participaci¨®n en la futura sociedad nuclear con algo m¨¢s del 27%. Las otras compa?¨ªas tendr¨ªan el siguiente reparto: el grupo Endesa, 24,6%; Fecsa, el 15%; Iberduero, el 13%; Uni¨®n Fenosa, el 12%; Sevillana de Electricidad, el 6%; Hidrocant¨¢brico, 1,5%, y Viesgo, el 1%.