El Banco de Espa?a rebaja en 0,75 puntos el precio del dinero que presta a los bancos

El Banco de Espa?a rebaj¨® ayer en 0,75 puntos el tipo de inter¨¦s del dinero que presta a los bancos. ?ste queda en el 12,75% tras una acci¨®n concertada con el Sistema Monetario Europeo (SME). El temor a un nuevo tir¨®n alcista de la peseta se sum¨® a dos razones de pol¨ªtica interior para forzar esta bajada, El previsible mayor intervencionismo del Gobierno franc¨¦s, as¨ª como la dimisi¨®n del presidente del Bundesbank, Karl Otto P?hl, pod¨ªa presionar de nuevo al alza a la peseta. Este factor, unido al favorable IPC de abril y a la ca¨ªda del cr¨¦dito a familias y empresas, animaron ayer a las autoridades monetarias a bajar el precio del dinero. ?sta es la tercera vez que este a?o el Banco de Espa?a recorta su tipo de inter¨¦s.

El descenso de 0,75 puntos de Ios tipos de inter¨¦s de intervenci¨®n decidida ayer por el Banco de Espa?a forma parte de una acci¨®n concertada con las autoridades monetarias de los pa¨ªses que integran el SME. El tipo de intervenci¨®n es el precio al que el Banco de Espa?a presta dinero, cada decena, a las entidades financieras para cubrir sus necesidades de liquidez en ese periodo.La decisi¨®n -que se esperaba para las pr¨®ximas semanas, dada la favorable evoluci¨®n del IPC y el mayor control sobre el dinero en circulaci¨®n- se ha precipitado por el cambio de Gobierno en Francia.

El giro a la izquierda que previsiblemente llevar¨¢ a cabo el nuevo Ejecutivo franc¨¦s, que dar¨¢ prioridad al crecimiento econ¨®mico con medidas expansivas y bajos tipos de inter¨¦s, fue ayer un factor determinante en la decisi¨®n del Banco de Espa?a de recortar, en 0,75 puntos, el tipo de inter¨¦s b¨¢sico.

A este dato se une la dimisi¨®n del presidente del Bundesbank, Karl Otto P?hl, que ha sido los ¨²ltimos a?os el m¨¢s ardiente defensor de una pol¨ªtica monetaria restrictiva que tenga Como m¨¢xima prioridad la lucha contra la inflaci¨®n.

Impacto en el SME

El recorte de ayer intenta contrarrestar la mayor presi¨®n alcista que habr¨ªa soportado la peseta frente a las dem¨¢s divisas del Sistema Monetario Europeo por las eventuales salidas de dinero a corto plazo desde Francia hacia Espa?a por parte de inversores que quisieran evitar las incertidumbres propias de un cambio de Gobierno.

El objetivo, pues, y seg¨²n fuentes del mercado monetario, ha sido el de amortiguar una apreciaci¨®n de la peseta que la empujara, una vez m¨¢s, fuera de la banda de fluctuaci¨®n del Sistema, lo que habr¨ªa obligado a una fuerte intervenci¨®n por parte de los bancos de Espa?a y Francia.

Esta interpretaci¨®n lleg¨® a los mercados monetarios antes a¨²n de que el Banco de Espa?a anunciara la bajada, hasta el 12,75%, del tipo b¨¢sico. Precisamente el mi¨¦rcoles, el ministro de Econom¨ªa y Hacienda, asegur¨® en Pamplona que ¨¦l estaba dispuesto a bajar los tipos de inter¨¦s de inmediato.

El Banco de Espa?a convoc¨® a las 10.00 de la ma?ana a los bancos para una subasta extraordinaria que se realiz¨® entre las 10.45 y 11.15. Los momentos de mayor tensi¨®n, sin embargo, se produjeron horas antes. A primera hora de la ma?ana los operadores descontaron, en los mercados interbancario y de deuda, el recorte que iba a anunciar el banco emisor.

La expectativa de baja estaba respaldada tanto por los sucesivos recortes que han realizado otros pa¨ªses como por el moderado crecimiento del dinero y de la inflaci¨®n. Los activos l¨ªquidos en manos del p¨²blico (ALP), que miden el crecimiento del dinero en circulaci¨®n, desaceleraron en abril su ritmo de expansi¨®n desde tasas del 17% hasta el 8%. El ¨²ltimo dato de inflaci¨®n -al consolidar una tasa menor al 6%- tambi¨¦n facilitaba la baja.

Quiz¨¢ por esta expectativa, los bancos realizaron escasas peticiones de dinero en la media hora que dur¨® la subasta extraordinaria. En total, el Banco de Espa?a s¨®lo inyect¨® 72.616 millones de pesetas en esta subasta especial, es decir, un volumen escaso para lo que es habitual en estas operaciones. Los 1,8 billones de pesetas que se adjudicaron en la subasta del lunes tendr¨¢n un coste para los bancos del 13,5% hasta la pr¨®xima subasta del d¨ªa 23. Si el Banco de Espa?a hubiera recomprado esos 1,8 billones, tal como hizo el 15 de marzo, los bancos se ahorrar¨ªan esta decena -por el diferencial de tipos- unos 250 millones.

El recorte de ayer es el tercero en lo que va de a?o. A¨²n con estas tres bajadas, el Gobierno espa?ol ha soportado las cr¨ªticas de otros pa¨ªses europeos, y en especial de Francia, ya que su divisa es ahora la m¨¢s d¨¦bil del SME, mientras que la peseta es la m¨¢s fuerte.

El ahora superministro de Econom¨ªa franc¨¦s, Pierre B¨¦r¨¦govoy, se quej¨® por ¨²ltima vez en Washington, durante la reuni¨®n del Grupo de los Siete, de los elevados tipos de inter¨¦s en Espa?a. El propio presidente del Gobierno, Felipe Gonz¨¢lez dijo en su reciente viaje oficial al Reino Unido que la fortaleza de la peseta le preocupaba por sus efectos negativos sobre las exportaciones.

La bajada de intereses en Espa?a animar¨¢ ahora a recortes similares en otros pa¨ªses europeos. Con todo, ayer ni Francia ni Alemania tocaron sus tipos de inter¨¦s, lo que no excluye que puedan hacerlo a corto plazo por el margen de maniobra que ahora dar¨¢ la peseta. Ayer en Reino Unido tambi¨¦n se avivaron los rumores sobre un pr¨®ximo recorte.