El escenario macro

Los mercados de acciones, nacidos para reforzar la inversi¨®n industrial a trav¨¦s de las emisiones de papel, pierden d¨ªa a d¨ªa su peso esencial. El reflujo de la contrataci¨®n ha sembrado de cad¨¢veres el mercado. Se ha tocado fondo, pero los s¨ªntomas aplazan sin fecha el inevitable rebote alcista. La crisis en el sistema de pagos que puso fin a la euforia alcista de los ochentas consagr¨® este principio: "Todo lo que sube baja". La pertinaz sequ¨ªa de nuestros d¨ªas ha desmontado su viceversa; ahora ya sabemos que "todo lo que baja no siempre acaba subiendo". El ¨ªndice de Barcelona subi¨® ayer un 0,28%.Los analistas no lo dudan: la culpa la tiene el escenario macr¨®econ¨®mico. El resultado favorable de los sondeos ante el refer¨¦ndum franc¨¦s sobre la Europa de Maastricht concentra las compras en la zona del marco alem¨¢n. Apostar por la unidad monetaria significa moverse a favor de la corriente del Bundesbank. A corto plazo, la cohesi¨®n fiscal de los Doce no supondr¨¢ una mejora en las pol¨ªticas presupuestarias, cuya preocupaci¨®n por el d¨¦ficit obliga a los Estados miembros a mantener altos los recursos de sus bancos centrales alimentando la espiral monetaria con dos consecuencias nefastas: altos tipos y aumento de la inflaci¨®n.