El Tesoro aplica una fuerte baja a los tipos de inter¨¦s en la subasta de letras

El Tesoro baj¨® ayer por primera vez en los dos ¨²ltimos meses la retribuci¨®n de sus letras, cuya rentabilidad se hab¨ªa encarecido en dos puntos a ra¨ªz de la tormenta monetaria. El Tesoro fue contundente en esta rebaja y la rentabilidad de sus letras a tres meses cay¨® 0,384 puntos situ¨¢ndose al tipo m¨¢ximo del 13,412% y la de las emitidas a seis meses descendi¨® 0,632 puntos hasta el 13,402%. El Tesoro capt¨® 105.668 millones y rechaz¨® peticiones por 447.703 millones.

Aunque en los ¨²ltimos d¨ªas el mercado esperaba un freno a la subida de tipos desatada las ¨²ltimas semanas, el alto volumen de peticiones que apostaron por tipos m¨¢s altos y que se quedaron fuera de la subasta revela que buena parte de la inversi¨®n todav¨ªa apostaba por un mantenimiento de los actuales niveles de tipos de inter¨¦s.Sin embargo,, el Tesoro aprovech¨® la fuerte captaci¨®n de fondos que logr¨® en la subasta del pasado d¨ªa 15, cuando ingres¨® 512.800 millones sin subir los tipos, y se permiti¨® dejar de ingresar m¨¢s dinero bajando los tipos y abaratando la Financiaci¨®n de su deuda.

Las expectativas de bajada de tipos de inter¨¦s deben confirmarse o estancarse hoy cuando se conozca la decisi¨®n del Tesoro sobre la subasta de bonos, que est¨¢ desierta desde el pasado mes de marzo, seg¨²n datos del Banco de Espa?a. Hoy vencen 765.165 millones de pesetas emitidos en bonos hace cinco a?os. Sin embargo, el mercado tiene dudas sobre cual ser¨¢ el resultado de la subasta porque el Tesoro ha evitado hasta ahora endeudarse a precios altos en el largo plazo y ha preferido concentrar en el corto plazo el encarecimiento de su financiaci¨®n que le ha supuesto la tormenta monetaria.

Subasta de bonos

Una fuente consultada dijo ayer que el Tesoro necesita seguir restableciendo la confianza de los inversores extranjeros, que tienen en sus manos cerca del 20% de los 21 billones de pesetas a que asciende la deuda p¨²blica viva.

Hacienda necesitaba en octubre 560.000 millones de pesetas para renovar las letras que le venc¨ªan, pero con lo ingresado hoy y en la subasta anterior ha cubierto ampliamente los vencimientos de este mes. El objetivo del Ministerio de Econom¨ªa es que los tipos puedan bajar paulatinamente hasta el nivel que ten¨ªan antes de la tormenta monetaria. Para ello cuenta a su favor con las menores necesidades de financiaci¨®n de aqu¨ª a final de a?o.

Tras las tensiones de los ¨²ltimos meses, el Tesoro p¨²blico entra ahora en un periodo (le mayor relajamiento en sus necesidades de financiaci¨®n. En noviembre y diciembre debe devolver 450.000 millones de pesetas en letras. Estas necesidades de financiaci¨®n contrastan con los vencimientos de t¨ªtulos por 620.000 millones acumulados el pasado mes de septiembre y los 1,3 billones de este mes.

En este contexto de menores necesidades de financiaci¨®n, el Tesoro quiere aprovechar la situaci¨®n para impulsar una rebaja de los tipos de inter¨¦s, que se hab¨ªan encarecido a ra¨ªz de la crisis monetaria que se sald¨® con la devaluaci¨®n de la peseta y la salida de la libra esterlina y la lira del Sistema Monetario Europeo.

Alivio moment¨¢neo

Esta baja de retribuci¨®n de los t¨ªtulos p¨²blicos representa un alivio moment¨¢neo para Hacienda, que se hab¨ªa visto obligada en los ¨²ltimos meses a. aceptar subidas de tipos tras la crisis de desconfianza que se desat¨® con la tormenta monetaria. La crisis fue especialmente importante para la inversi¨®n extranjera, que representa en torno al 20% de la deuda p¨²blica del Estado, que asciende a 21 billones de pesetas. Un operador del mercado de letras consultado dijo ayer que la reciente subida de dos puntos en la retribuci¨®n de las letras se hizo para "restablecer la confianza de los inversores extranjeros ante la debilidad de la peseta". Este operador cree que pasada esta situaci¨®n es posible bajar los tipos.

. La bajada de los tipos de inter¨¦s impulsada por el Tesoro se 1 vio acompa?ada ayer por un descenso del precio de los pr¨¦stamos realizados entre bancos en el mercado interbancario. Al plazo de un d¨ªa se realizaron pr¨¦stamos por valor 1,24 billones al 13,2%, frente al 13,5% el d¨ªa anterior. Para los pr¨¦stamos a una semana se cruzaron pr¨¦stamos al 13,18%, frente al 13,3% la v¨ªspera. A plazos superiores a un d¨ªa el descenso de tipos oscil¨® entre 0,20 y 0,25 puntos y quedaron en torno al 13,30% con lo que ¨¦stos se alejan del nivel del 14% que alcanzaron hace un mes.

En esta situaci¨®n, Bankinter fue la primera entidad en reaccionar ayer a esta expectativa de bajada de tipos de inter¨¦s. El banco anunci¨® un descenso del 0,50 puntos en su tipo preferencial, que queda a partir de hoy en el 13%. La entidad ha reducido en igual cuant¨ªa los tipos aplicados en sus cr¨¦ditos.

Algunos bancos y cajas estaban esperando una clarificaci¨®n de la situaci¨®n para decidir un retoque de sus tipos podr¨ªan verse abocados ahora a reducir sus tipos preferenciales. Una fuente bancaria consultada dijo que a¨²n es pronto para modificar los tipos. Esta fuente cree que falta por ver como se desenvolver¨¢ el Banco de Espa?a en su pr¨®xima subasta decenal cuando los bancos cubran los coeficientes de caja.