Un mercado ¨²nico del seguro

A diferencia de lo ocurrido en el sector bancario, el proceso de integraci¨®n de la industria europea del seguro ha sido hasta ahora muy lento y se est¨¢ realizando, principalmente, mediante una estrategia de fusiones y adquisiciones (entre las empresas de los pa¨ªses del norte de la CE) que se ha ido intensificando a medida que se acercaba el 92. La tercera directiva no vida del pasado 18 de junio constituye un avance decisivo hacia el mercado ¨²nico del seguro, aunque es posible que sea necesaria una pol¨ªtica de competencia fuerte para que los beneficios del mismo no se que den s¨®lo en las empresas, sino que lleguen tambi¨¦n a los consumidores.A diferencia de lo que ha ocurrido con el sistema bancario, el impacto del mercado ¨²nico sobre el sector del seguro apenas ha sido estudiado, a pesar del enorme peso del sector en el conjunto de las econom¨ªas europeas. La industria europea del seguro re presenta el 5% del PIB de la CE, y aproximadamente un tercio de los seguros mundiales est¨¢ sucrito de acuerdo con las reglas de la Comunidad Europea, si tenemos en cuenta los pa¨ªses que forman el espacio econ¨®mico europeo. La influencia del sector va m¨¢s all¨¢ de estas cifras si consideramos su peso dentro de la riqueza financiera de los pa¨ªses, as¨ª como el proceso de toma de decisiones econ¨®micas y como inversores institucionales. El mercado ¨²nico del seguro deber¨ªa propiciar, por el lado de la demanda, precios m¨¢s reducidos y una elecci¨®n m¨¢s amplia de productos para los consumidores; mientras que, por el lado de la oferta, deber¨ªa permitir a las empresas del sector la obtenci¨®n de econom¨ªas de escala y de alcance que se derivan tanto del mayor tama?o del mercado como de su regulaci¨®n. Para alcanzar dicho mercado ¨²nico, la Comisi¨®n Europea ha seguido el mismo enfoque que el utilizado para el sector bancario, es decir, armonizaci¨®n de reglas prudenciales, reconocimiento mutuo de dichas reglas y licencias, y control del pa¨ªs de origen para la actividad global de la compa?¨ªa. Sin embargo, el progreso en la consecuci¨®n del mercado ¨²nico del seguro ha sido mucho m¨¢s modesto.

La industria europea del seguro est¨¢ caracterizada por una notable segmentaci¨®n, su proceso de integraci¨®n es muy lento y se est¨¢ realizando, fundamentalmente, por medio de las fusiones y adquisiciones entre pa¨ªses de la CE. La fragmentaci¨®n del mercado es tan elevada que no es posible realizar un an¨¢lisis econ¨®mico riguroso sin desagregar los distintos tipos de productos (vida y da?os, grandes riesgos, riesgos de masas) y de consumidores (individuales, empresas peque?as, multinacionales). En el sector de da?os y, en particular, en los grandes riesgos, s¨ª que ha tenido lugar una mayor integraci¨®n por medio, fundamentalmente, de la penetraci¨®n exterior. En el sector vida, por el contrario, las diferencias en el tratamiento fiscal y la expansi¨®n en el mercado dom¨¦stico parecen haber impedido una mayor integraci¨®n.

Dos modelos

En cualquier caso, los mercados europeos del seguro han seguido b¨¢sicamente dos modelos de comportamiento diferentes: el modelo llamado mar¨ªtimo, desregularizado y de libre mercado, que ha ofrecido precios competitivos e innovaciones en los productos; y el modelo alpino, muy reglamentado, con un grado elevado de estabilidad, precios superiores y menores posibilidades de elecci¨®n para los consumidores. En los ¨²ltimos a?os, la industria europea del seguro ha estado ganando cuotas de mercado, tanto en el sector vida como no vida, a expensas de Estados Unidos y Jap¨®n. En 1989, la CE controlaba en torno al 22% del mercado mundial de seguros vida y el 26,5% de seguros no vida (v¨¦ase gr¨¢fico l).

Sin embargo, los mercados europeos, adem¨¢s de ser muy diversos, est¨¢n todav¨ªa muy lejos de alcanzar el grado de madurez de los mercados norteamericano, japon¨¦s o suizo. Ello es debido en parte al distinto grado de desarrollo del Estado de bienestar en estos ¨²ltimos y en la CE. No obstante, tanto la reducida densidad al seguro como la baja propensi¨®n al mismo en los pa¨ªses de la CE (v¨¦anse gr¨¢ficos 2 y 3) nos indican claramente que el potencial de crecimiento del mercado es a¨²n significativo en la CE. Ello es especialmente cierto en aquellos pa¨ªses mediterr¨¢neos que, como Italia, Espa?a o Portugal, se encuentran infraasegurados. La actividad de fusiones compras entre los distintos pases de la CE se ha ido intensificando seg¨²n se acercaba 1992 con el fin de alcanzar posici¨®n de fuerza. La mayor parte de las concentraciones de empresas ha tenido lugar desde los pa¨ªses del norte del CE hacia esos mismos pa¨ªses del norte y desde los pa¨ªses del sur hacia los de sur. S¨®lo en tercer lugar se han desarrollado las fusiones y adquisiciones desde pa¨ªses del norte de la CE hacia los del sur (v¨¦ase el cuadro 1). La estrategia de fusiones y adquisiciones desde pa¨ªses del norte de la CE hacia los del sur (v¨¦ase el cuadro l). La estrategia de fusiones y adquisiciones ha debilitado la base financiera de algunas empresas del sector y, si persiste, podr¨ªa limitar su capacidad para reducir los precios al no estar dispuestas a comprimir el margen de beneficios.

Por el momento la mayor regulaci¨®n de los mercados del seguro en la CE no parece haber ampliado la oferta de servicios y/o reducido los precios, sino tan s¨®lo un cambio en los derechos de propiedad y un reforzamiento de los oligopolios dom¨¦sticos. En el futuro, la industria europea del seguro puede evolucionar hacia un oligopolio de car¨¢cter paneuropeo resultado de fusiones y adquisiciones entre algunas de las principales empresas. Otra posible evoluci¨®n en que (si alguno de estos gigante, europeos llega a ser demasiado grande para ser gestionado eficientemente) dichas amalgamaciones se dividan y subcontrater las distintas funciones de la empresa. En cualquier caso, e avance hacia el mercado ¨²nico del seguro, hasta ahora modesto va a recibir un fuerte impulso despu¨¦s de haberse aprobado la tercera directiva no vida el pasado 18 de junio y tras la previsible aprobaci¨®n, antes de fin de a?o de la tercera directiva vida. Ante la actual situaci¨®n de fragilidad financiera de las empresas europeas de seguro, no est¨¢ claro s el mercado ¨²nico del seguro inducir¨¢ una reducci¨®n en los costes y (suponiendo invariables los m¨¢rgenes de beneficios) en los precios de las primas o, por el contrario, si se mantendr¨¢n los niveles actuales de precios.

es funcionario de la Direcci¨®n General de Asuntos Econ¨®micos y Financieros de la Comisi¨®n Europea.