Hace un a?o

La salida del Reino Unido e Italia del SME, hace hoy un a?o, signific¨®, posiblemente, la mayor ruptura monetaria desde el colapso del mecanismo de cambio fijo Bretton Woods al comienzo de la d¨¦cada de los setenta. ( ... ) La comparaci¨®n es sugerente, pues ambos casos coincidieron con grandes cambios en la situaci¨®n pol¨ªtica y econ¨®mica mundial. En el primer caso fue la decadencia del poder e influencia norteamericanos, como consecuencia de la guerra de Vietnam. ( ... ) El segundo ( ... ) coincidi¨® con el final de la guerra fr¨ªa y el crecimiento s¨²bito de algunas econom¨ªas asi¨¢ticas, mientras que la causa econ¨®mica estuvo en el rechazo franc¨¦s a permitir la apreciaci¨®n del marco alem¨¢n dentro del SME, como respuesta a la unificaci¨®n alemana. No es dif¨ªcil establecer la hip¨®tesis seg¨²n la cual estos fen¨®menos fueron s¨ªntomas de profundos problemas y de que los mercados, en ambos casos, segregaban un mecanismo de ajuste para enfrentarse a la ruptura de pol¨ªticas gubernamentales que iban muy por delante de la opini¨®n p¨²blica. ( ... ) La lecci¨®n para la CE es no caer ahora en la trampa opuesta de la retirada populista hacia el proteccionismo. ( ... ) Un a?o despu¨¦s de que empezase a desmoronarse el SME, las buenas noticias son que los controles de capital han sido debatidos, pero no introducidos. Las malas son que la respuesta de Francia y B¨¦lgica al reciente cataclismo del SME insin¨²a la resistencia sostenida al mensaje de los mercados. 16 de septiembre