C¨®mo resucitar el SME

Es la pregunta del mill¨®n de d¨®lares (del mill¨®n de ecus, en este caso). Los gobernantes europeos tuvieron que ceder el 2 de agosto pasado ante la presi¨®n de los especuladores y desmantelar, de hecho, el Sistema Monetario Europeo (SME). Y ahora, cinco meses despu¨¦s, no saben c¨®mo resucitarlo.Adem¨¢s, si se siguen a rajatabla los criterios de Maastricht, la banda de fluctuaci¨®n del 15% fijada el pasado verano impide que, los Doce cumplan el requisito, de estabilidad cambiar¨ªa. Aunque hay quien defiende una mayor flexibilidad en la lectura de este criterio. Sea como fuere, la vuelta a la normalidad del SME es una de las preocupaciones y de los retos de 1994.

Los m¨¢s optimistas consideran que la vuelta a las bandas normales de fluctuaci¨®n (2,5% ¨® 6%) es cuesti¨®n como mucho de seis meses m¨¢s, en el momento en que el Bundesbank sit¨²e su tipo de descuento por debajo de 5% (ahora est¨¢ en el 6,25%).

Esa es la opini¨®n de varios destacados economistas vinculados a la banca, que defienden la necesidad de volver a la normalidad lo antes posible. La pol¨ªtica monetaria, alemana puede poner de nuevo en peligro la estabilidad europea.

Manuel Conthe, director general del Tesoro, tiene una, opini¨®n diferente. A su juicio, "no hay que obsesionarse con volver a las viejas bandas de fluctuaci¨®n del SME, mientras se mantenga la estabilidad efectiva de los tipos de cambio de las monedas del sistema". Conthe es partidario de seguir como hasta ahora y no piensa que la posibilidad de fluctuar un 15% haya matado el SME. "Esto es como la Ley del Divorcio y la estabilidad matrimon¨ªa1% explica, "el hecho de que est¨¦ prohibido el divorcio no significa que las parejas no se vayan a separar. Lo mismo sucede con el SME".