La recuperaci¨®n del d¨®lar da un respiro a los mercados de deuda

Los mercados de deuda se tomaron ayer un respiro. La Administraci¨®n estadounidense rompi¨® su silencio para declarar su firme intenci¨®n de defender al d¨®lar -dice contar con el apoyo del G-7- y ahuyentar los temores inflacionistas. La recuperaci¨®n de la divisa estadounidense, unida a la leve rebaja del tipo del repo en Alemania, una de las tasas con m¨¢s impacto en el cr¨¦dito dom¨¦stico, impulsaron los precios de los activos p¨²blicos y de las bolsas. En Espa?a, la subida fue menor por la incertidumbre creada por la declaraci¨®n del Banco de Espa?a de que la bajada de tipos a corto plazo se ha agotado.

"Es un d¨ªa de calma despu¨¦s de la tempestad", recalc¨® un analista. Ayer coincidieron varios factores que permitieron levantar la cabeza a los deprimidos mercados de deuda de Europa y EE UU. El m¨¢s importante fue la recuperaci¨®n del d¨®lar que, por las tensiones comerciales con Jap¨®n y la salida masiva del ahorro nip¨®n de los activos en d¨®lares, lleg¨® a caer la v¨ªspera por debajo de los 100 yenes por primera vez desde la 11 Guerra Mundial.La divisa estadounidense subi¨® hasta los 101,35 yenes y 1,6050 marcos (frente a los 99,85 y los 1,59, respectivamente, de la v¨ªspera), gracias al contundente apoyo del Banco de Jap¨®n, por la ma?ana, y, sobre todo, a las declaraciones de apoyo lanzadas desde la Administraci¨®n estadounidense, muy esperadas por el mercado. A petici¨®n del presidente Bill Clinton, el secretario del Tesoro, Lloyd Bentsen, compareci¨® para asegurar que Washington cuenta con el apoyo del resto de miembros del G-7 (Jap¨®n, Alemania, Reino Unido, Italia, Francia y Canad¨¢) para defender la cotizaci¨®n del d¨®lar, seg¨²n informa Reuter. Poco antes, Clinton resaltaba que la econom¨ªa estadounidense est¨¢ creciendo sin inflaci¨®n.

El presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, tambi¨¦n intervino para calmar los temores. Asegur¨® que la evoluci¨®n de la inflaci¨®n en EE UU es positiva por la moderaci¨®n salarial y que la econom¨ªa estadounidense tiene ante s¨ª el panorama m¨¢s prometedor de las ¨²ltimas d¨¦cadas.

La recuperaci¨®n del billete verde sent¨® bien en los mercados de bonos y las Bolsas de EE UU y Europa. Los precios de los activos p¨²blicos a ambos lados del Atl¨¢ntico subieron en tomo a un punto -en lo que va de semana han retrocedido casi cuatro- En Europa se uni¨® la bajada, con cuentagotas, del tipo repo alem¨¢n (dep¨®sito con pacto de recompra a 14 d¨ªas), que pas¨® del 5,5% al 5%. Aunque la medida estaba descontada, los operadores, ¨¢vidos de alguna se?al positiva, la aprovecharon para impulsar ligeramente los deprimidos precios de la deuda, que desde febrero han retrocedido un 10% de media en Europa (12% en Espa?a).

En Espa?a, la recuperaci¨®n de los precios de los activos p¨²blicos fue menor. Las declaraciones del gobernador del Banco de Espa?a no fueron muy bien acogidas. Luis ?ngel Rojo declar¨® que los tipos a corto plazo est¨¢n muy cerca de agotar su recorrido a la baja. "Es un signo de preocupaci¨®n sobre las perspectivas de inflaci¨®n que agita los temores de la gente", se?ala Juan P¨¦rez Campanero, de J P Morgan. Con esta declaraci¨®n, Rojo viene a confirmar los temores que han deprimido los mercados de deuda: la presi¨®n inflacionista por un crecimiento m¨¢s fuerte de lo esperado en Europa supone el final de la bajada de los tipos a corto plazo. Rojo matiz¨® que los mercados est¨¢n sobrerreacionando a las perspectivas inflacionistas y pidi¨® prudencia. El secretario de Estado de Econom¨ªa, Alfredo Pastor, a?adi¨® -en en el C¨ªrculo de Econom¨ªa de Barcelona- que no ve necesidad de que los tipos suban a corto plazo.

La Bolsa de Madrid subi¨® un 1,27%, hasta recuperar el nivel del 300%, animada por el crecimiento de la econom¨ªa en el primer trimestre (0,8%).