Nuevo m¨ªnimo del d¨®lar frente al yen sin que intervengan los bancos centrales

Los especuladores siguen ganando el pulso a los bancos centrales. A pesar de que el d¨®lar rompi¨® ayer las barreras psicol¨®gicas que han forzado previas intervenciones, las autoridades monetarias, a excepci¨®n de las japonesas, no acudieron en su rescate. La divisa estadounidense cay¨® en Europa hasta los 98,60 yenes, un nuevo m¨ªnimo desde 1945, contaminada por la crisis pol¨ªtica de Jap¨®n. En Espa?a, el Tesoro, perjudicado por las tensiones al alza de las rentabilidades en los mercados de deuda, apenas capt¨® financiaci¨®n en la subasta de letras a un a?o, pese a subir los tipos de estos activos en 0,30 puntos, hasta el 8,019%.

El Banco de Jap¨®n es el ¨²nico banco central de los 16 que intervinieron el pasado viernes en apoyo del d¨®lar que sigue luchando, con escaso ¨¦xito, contra una mayor depreciaci¨®n de la divisa estadounidense frente a la nipona. Tras cerrar en Tokio a 99,27 yenes, el d¨®lar se precipit¨® hasta los 98,60 yenes en Europa, un nuevo m¨ªnimo desde la II Guerra Mundial.El nuevo Gobierno japon¨¦s surgido de la crisis, que cuenta con la presencia de los socialistas, se presenta menos comprometido con la reforma de la econom¨ªa y la apertura comercial. Esta postura alimenta la especulaci¨®n contra el d¨®lar, cuya debilidad sirve para corregir el. enorme d¨¦ficit comercial que padece EE UU con Jap¨®n.

Con todo, los ataques contra el d¨®lar est¨¢n siendo prudentes. Hay muchas incertidumbres que lo aconsejan. La divisa estadounidense ha ca¨ªdo a unos niveles hist¨®ricamente bajos frente al yen. "Es un territorio inexplorado y quien vende sabe que corre peligro", explica Santiago Fern¨¢ndez, de Beta Capital. Asimismo, sigue pesando una posible nueva intervenci¨®n de los bancos centrales. El mercado est¨¢ tambi¨¦n pendiente del resultado de los importantes reuniones: la Reserva Federal (Fed), el pr¨®ximo d¨ªa 6, en la que, seg¨²n apuntan la mayor¨ªa de los analistas, se podr¨ªa decidir una subida de 0,50 puntos en el tipo de descuento, ahora en el 4,25%, y la celebraci¨®n de la cumbre del Grupo de los Siete (G-7), de la que saldr¨¢ alg¨²n compromiso de cooperaci¨®n monetaria para estabilizar los tipos de cambio.

La decisi¨®n de la Reserva Federal sentar¨ªa bien al d¨®lar, opinan los analistas, porque ayudar¨ªa a diluir los temores inflacionistas del mercado. Temores que ayer se vieron acrecentados con la revisi¨®n al alza del crecimiento de la econom¨ªa de EE UU. El producto interior bruto (PIB) estadounidense creci¨® a una tasa del 3,4% frente al 3% previsto hace un mes.

En Europa, los mercados de deuda consolidaron los peque?os avances de los ¨²ltimos d¨ªas sin verse contaminadas por la debilidad del d¨®lar. La rebaja de 0,04 puntos en el tipo repo alem¨¢n -que queda en el 4,960/6-, una de las tasas de inter¨¦s con m¨¢s impacto en el cr¨¦dito interno, evit¨® que el marco siguiera al yen en su fortaleza frente al d¨®lar. La divisa estadounidense se mantuvo por encima de los 1,58 marcos y la deuda acogi¨® favorablemente esta mayor estabilidad cambiaria. En Espa?a, donde el d¨®lar cotiz¨® a 129,95 pesetas (130,80 la v¨ªspera), la deuda consolid¨® las ganancias de los ¨²ltimos d¨ªas.

La rentabilidad del bono a 10 a?os se estabiliz¨® en torno al 10,39%. La sorpresa para los operadores del mercado de deuda espa?ol fue el resultado de la subasta de letras del Tesoro a un *a?o, que se sald¨® con una escasa adjudicaci¨®n pese a la subida de 0,30 puntos -del 7,71% al 8,019%- en el tipo de estos activos. De los 62.008 millones de pesetas solicitados se colocaron 37.108, lejos ya del medio bill¨®n colocado el pasado 18 de mayo. "Hemos tenido que replegarnos a la situaci¨®n en el interbancario [donde los tipos llegaron ayer al 8,30%]", explica Manuel Conthe, director general del Tesoro. "A esos niveles es dif¨ªcil colocar letras al 7,71 %".

Los analistas, sin embargo, ven en el resultado de ayer una confirmaci¨®n a sus temores: que la bajada de tipos de inter¨¦s ha tocado fondo. A Conthe le preocupa esta interpretaci¨®n, pero cree que no es s¨®lida puesto que el interbancario de ayer "no ha acusado el impacto de la subida de las letras". "En la medida en que el interbancario siga relaj¨¢ndose podremos volver a bajar las letras", asegur¨®.