La d¨¦bil intervenci¨®n de los bancos centrales no consigue evitar el desplome del d¨®lar

EI d¨®lar apenas reaccion¨® a las repetidas intervenciones que efectuaron ayer en su apoyo los bancos centrales de Estados Unidos, Europa y Jap¨®n. El apoyo de 16 bancos emisores no pudo evitar que la divisa estadounidense, salvo alg¨²n rebote puntual, se desplomara en Europa hasta 94,40 yenes, la cotiziaci¨®n m¨¢s baja desde la posguerra, y a 1,4350 marcos, el m¨ªnimo de los ¨²ltimos 28 meses. En Nueva York se fue incluso m¨¢s all¨¢ pese a la nueva intervenci¨®n de la Reserva Federal: toc¨® un m¨ªnimo de 93,75 y 1,4230. Frente a la peseta, a pesar de que ¨¦sta tambi¨¦n se depreci¨®, cay¨® hasta 126,35 frente a las 127,65 del jueves.Las presiones sobre el d¨®lar se trasladaron de nuevo a las divisas europeas con problemas pol¨ªticos dom¨¦sticos. La moneda espa?ola y la italiana fueron las que m¨¢s acusaron la ascensi¨®n del marco frente al d¨®lar. Ambas cayeron a nuevos m¨ªnimos hist¨®ricos de 88,61 pesetas y 1.180 liras frente al marco. El Banco de Espa?a y el de Italia, adem¨¢s de intervenir en favor del d¨®lar, lo hicieron en apoyo de sus divisas.

Un apoyo escaso

Cada vez son m¨¢s los analistas que creen que el mercado puede ganarle el pulso a unas autoridades monetarias que, a juzgar por la cantidad de reservas que ayer se gastaron, parecen menos comprometidas que en anteriores crisis del billete verde a evitar su ca¨ªda. Un total de 1.000 millones de d¨®lares fue el montante gastado por los catorce bancos centrales europeos, entre ellos el Banco de Espa?a, que liderados por el Bundesbank compraron d¨®lares a cambio de marcos y yenes en tres tandas, seg¨²n los c¨¢lculos de varios operadores citados por Reuter. Esta cifra, insignificante al lado del bill¨®n de d¨®lares que mueve de media el mercado de divisas a diario, es la sexta parte de los cerca de 6.000 millones de d¨®lares que, por ejemplo, se gastaron en apoyo del d¨®lar en junio de 1994.

"La sensaci¨®n es que se interviene muchas veces, con mensajes oficiales, pero con poco volumen", se?ala Mar¨ªa Fern¨¢ndez de C¨®rdoba, de Analistas Financieros Internacionales. "Es una intervenci¨®n con poco convencimiento que intenta principalmente frenar la volatilidad", a?ade. El d¨ªa anterior uno de los gobernadores de la Reserva Federal, Lawrence Lindsey, declar¨® que el d¨®lar "a¨²n no ha llegado a niveles cr¨ªticos" y que su tipo de cambio "debe ser fijado por el mercado".

Los inversores ven detr¨¢s del desinter¨¦s de la Administraci¨®n Clinton por la suerte de su divisa el deseo de corregir un enorme d¨¦ficit comercial que el pasado a?o totaliz¨® los 150.000 millones de d¨®lares. "El mercado puede estar malinterpretando a las autoridades estadounidenses, pero nadie hasta ahora le ha contradicho con demasiada convicci¨®n", se?ala Henrik Lumholdt, economista-jefe de Bank of America.

A esta impresi¨®n se ha a?adido en los ¨²ltimos d¨ªas una fuerte repatriaci¨®n de capitales hacia Jap¨®n para cuadrar cuentas de cara al cierre del a?o fiscal este mes de marzo, por un lado, y financiar el terremoto de Kobe, por otro. Al mismo tiempo, la situaci¨®n financiera de los pa¨ªses del entomo de EE UU se agrava. Ya no es s¨®lo el problema de M¨¦xico. En los mercados se intensificaron ayer los rumores sobre la cr¨ªtica situaci¨®n de Argentina y otros pa¨ªses latinoamericanos, cuyas monedas sufr¨ªan fuertes ca¨ªdas ayer. La v¨ªspera la agencia Standard & Poor's emiti¨® un comunicado en el que se planteaba rebajar la calificaci¨®n de Canad¨¢.

Tampoco parece augurar nada bueno al d¨®lar las expectativas de que no habr¨¢ subidas de tipos de inter¨¦s en EE UU en los pr¨®ximos meses al estar perdiendo fuerza el crecimiento, lo que restar¨ªa atractivo a los activos denominados en d¨®lares. Mientras, la fortaleza de la recuperaci¨®n en Alemania podr¨ªa adelantar el incremento de los intereses en este pa¨ªs.