Las empresas disparan su beneficio al 18,4% en el primer trimestre por la ca¨ªda de gastos de personal

Las empresas espa?olas siguen en un ritmo acelerado de recuperaci¨®n que no se aprecia en el empleo. En el primer trimestre de 1995 el resultado econ¨®mico bruto de explotaci¨®n de las empresas incluidas en la Central de Balances del Banco de Espa?a aument¨® el 18,4%, un ritmo de crecimiento desconocido desde 1986. El resultado neto, medido en porcentaje sobre el valor a?adido bruto, aument¨® el 14,7%. Pero las plantillas siguen reduci¨¦ndose, en un ajuste laboral sin fin: el volumen de empleo cay¨® el 2,4% en el primer trimestre de este a?o sobre el primero de 1994.

La recuperaci¨®n de las empresas espa?olas es un hecho. Seg¨²n los datos de la Central de Balances del Banco de Espa?a, el Valor A?adido Bruto (VAB) o actividad aument¨® en el primer trimestre el 11% y el margen empresarial o resultado bruto de explotaci¨®n creci¨® el 18,4%, siempre en relaci¨®n con el primer trimestre de 1994. La comparaci¨®n inmediata es con el 6,9% que subi¨® el margen empresarial en el ¨²ltimo trimestre de 1994 sobre el ¨²ltimo de 1993, lo cual indica que se ha producido una aceleraci¨®n importante de los resultados empresariales.?Por qu¨¦ se dispararon los m¨¢rgenes empresariales en el primer trimestre? En primer lugar, por el crecimiento de la actividad, ya mencionado, del 11 %, que muestra una progresi¨®n importante del crecimiento macroecon¨®mico. El segundo factor, muy importante, es la moderaci¨®n de los gastos de personal. En el primer trimestre de este a?o aumentaron el 3,3%, resultado de un recorte de empleo evaluado en el 2,4% en el trimestre que ha m¨¢s que compensado un aumento de las retribuciones medias del 5,8 %.

El ajuste de plantillas se va atemperando. Las cifras del Banco de Espa?a dicen que el 54,5% de las empresas redujo empleo en el primer trimestre, frente al 68,9% que recortaron puestos de trabajo en enero-marzo de 1994. Adem¨¢s, se detectan aumentos moderados del empleo en sectores como comercio (aumento del empleo medio de 1,3%) y empresas medianas (entre 100 y 500 trabajadores), con el 0,6% m¨¢s.

Sea como fuere, la importancia del factor gastos de personal no puede minimizarse, en cuanto que, se supone, las empresas buscan el volumen de empleo ¨®ptimo. La comparaci¨®n con otras ¨¦pocas de crecimiento econ¨®mico demuestra que en la actualidad se est¨¢ tocando fondo en el ajuste del empleo. El 3,3% de aumento en los gastos de personal en 1995 contrasta con el aumento medio del 11,6% en el periodo 1987-1989, en plena fase expansiva anterior.

El peso de los tipos

El tercer factor que explica el beneficio de las empresas es el descenso de los gastos financieros. El Banco de Espa?a considera que se est¨¢ agotando el proceso de recorte de gastos financieros, como puede apreciarse en la secuencia hist¨®rica reciente. En este primer trimestre descendieron el 7,4% respecto al primer trimestre de 1994; pero en el primer trimestre de 1994 cayeron el 16,6% respecto al mismo periodo de 1993; en el segundo trimestre tambi¨¦n descendieron, el 21,8%; en el tercer trimestre bajaron el 20,94 y en el ¨²ltimo del a?o pasado bajaron el 17,2%.

El Banco de Espa?a se muestra cauto al mencionar las razones de este recorte de gastos financieros y no se decide entre el descenso de los tipos de inter¨¦s o la disminuci¨®n del endeudamiento. El caso es que el crecimiento del resultado econ¨®mico bruto, originado por el aumento de la actividad y la moderaci¨®n de los gastos de personal, y el descenso de los gastos de personal, han hecho crecer los recursos generados por las empresas a una tasa del 28,5%. La rentabilidad media de los recursos propios de las empresas ha pasado del 8,4% en el primer trimestre del 94 al 12,6% en los tres primeros meses de 1995.