Ligeros recortes de tipos en los mercados, a la espera de la reuni¨®n del Bundesbank

Los mercados contuvieron ayer el aliento y esperaron en calina la reuni¨®n, hoy, del' consejo del Bundesbank, el banco central de Alemania, que estudiar¨¢ una posible rebaja de sus tipos de inter¨¦s. Ning¨²n analista duda que el Bundesbank bajar¨¢ el precio del dinero. La duda es cu¨¢ndo. Ayer ya di¨® una se?al al rebajar los repos (t¨ªtulos con pacto de recompra) en seis cent¨¦simas. En Espa?a la peseta se mantuvo estable en el entorno de las 85 unidades por marco. El Tesoro situ¨® la rentabilidad de las letras por debajo del 10% y el Banco de Espa?a no movi¨® los tipos de inter¨¦s.

El Bundesbank. recort¨® ayer el tipo de inter¨¦s de los repos en seis cent¨¦simas, hasta situarlo en el 4,39%. ?sta es la segunda vez en dos semanas que el banco central alem¨¢n baja el tipo de inter¨¦s de estos activos, con lo que ha estimulado las expectativas de un descenso en el tipo de descuento, uno de los dos tipos directores, junto con la tasa lombarda, que maneja el banco alem¨¢n. Los mercados ya daban por supuesta esta reducci¨®n del precio del dinero ante el retroceso experimentado por la M 3 -activos en manos del p¨²blico y dep¨®sitos a la vista- en el mes pasado y que indica que la capacidad de consumo est¨¢ descendiendo en forma alarmante.Los analistas no esperan, sin embargo, que en la reuni¨®n del consejo del Bundesbank de esta misma ma?ana se adopte la decisi¨®n de recortar oficialmente los tipos de inter¨¦s, sobre todo despu¨¦s de que la Reserva Federal norteamericana decidiera en su reuni¨®n del pasado martes. mantener invariables los tipos de inter¨¦s en Estados Unidos. La opini¨®n m¨¢s extendida es que el Bundesbank esperar¨¢ hasta el 7 de septiembre, justo un d¨ªa despu¨¦s de que se hagan p¨²blicos nuevos datos sobre la situaci¨®n econ¨®mica alemana.

La tendencia a la baja de los tipos de inter¨¦s, sin embargo, es un hecho, aunque primero se produzca en aquellos activos que suponen una carga para el erario p¨²blico. Ayer mismo, el Tesoro p¨²blico espa?ol rebaj¨® en 0,168 puntos la rentabilidad de las letras a un a?o hasta dejarla en el 9,936%. Las letras del Tesoro a un ano manten¨ªan su rentabilidad por encima del 10% desde la subasta del 22 de febrero, cuando se adjudicaron al 9,805%. La rebaja se produjo en una subasta en la que, frente a unas peticiones por valor de 1,04 billones de pesetas, s¨®lo se adjudicaron 355.751 millones de pesetas.

El Banco de Espa?a, por el contrario, mantuvo invariable el tipo de inter¨¦s de la subasta de certificados en el 9,25%,. nivel que se mantiene desde el pasado d¨ªa 2 de junio y que algunos agentes sociales consideran que debe rebajarse para evitar los s¨ªntomas de estancamiento de la econom¨ªa. As¨ª, el sindicato Comisiones Obreras hizo ayer p¨²blico un comunicado en el que pide la inmediata rebaja del precio del dinero "ya que adem¨¢s de ser una medida muy necesaria y posible a la vista del diferencial con el resto de los pa¨ªses comunitarios, se cumplen incluso los requisitos que el Banco, de Espa?a desde su fundamentalismo monetario suele manejar".

La rebaja de los tipos que decida el Bundesbank ser¨¢ seguida pr¨¢cticamente de inmediato por otros pa¨ªses, pendientes ahora del banco central alem¨¢n. Ayer, el banco nacional belga rebaj¨® su tipo central en 0,05, puntos hasta situarlo en el 4,40%. La rebaja fue tan m¨ªnima, sin embargo, que pas¨® inadvertida en los mercados financieros. Como el resto de las habidas durante el d¨ªa, por estar ya descontadas de antemano.

En los mercados monetarios, tambi¨¦n hubo calma. La peseta mantuvo la l¨ªnea de recuperaci¨®n de los ¨²ltimos d¨ªas, acerc¨¢ndose el cambio medio, fijado por, el Banco de Espa?a un poco m¨¢s a las 85 pesetas por marco. El cambio fue de 85,005, mientras que el d¨®lar se cotizaba a 126,06 pesetas. Al cierre en Europa, un marco costaba 84,98 pesetas y un d¨®lar 125,89. La divisa norteamericana se cambiaba en Londres a 1,4825 marcos contra 1,4840 el martes.

Ayer la volatilidad se adue?¨® de los mercados de deuda, con una subida inicial en el precio de los futuros y una ca¨ªda al final de la sesi¨®n que, de paso, marc¨® la direcci¨®n a la Bolsa. El mercado de valores espa?ol termin¨® la sesi¨®n con un descenso del 0,09% y una notable inactividad de la que apenas escaparon cinco o seis valotes.